DEMANDE ET SUBSTITUTION DU PALLADIUM PAR RAPPORT AU PLATINE

Demande industrielle : palladium versus platine

Le palladium et le platine font tous deux partie des métaux du groupe du platine (MGP). Ils partagent des propriétés chimiques similaires, mais diffèrent en termes de demande et d’applications. Le principal marché industriel de ces deux métaux réside dans les pots catalytiques, dispositifs qui réduisent les émissions polluantes des systèmes d’échappement des véhicules. Cependant, l’évolution mondiale des technologies automobiles et des réglementations en matière d’émissions a un impact significatif sur la demande de chacun.

La demande de palladium a connu une forte hausse au cours de la dernière décennie, principalement en raison de son utilisation dans les pots catalytiques des véhicules à essence. Face au durcissement des normes d’émissions sur les marchés émergents et développés, notamment en Chine et en Europe, les constructeurs automobiles ont augmenté la teneur en palladium des systèmes catalytiques afin de se conformer à ces réglementations. Cette situation a fait grimper les prix, atteignant des sommets historiques ces dernières années et modifiant l'orientation des investissements.Le platine, historiquement utilisé dans les pots catalytiques des véhicules diesel, a vu sa demande diminuer suite au scandale du « Dieselgate » et au désintérêt général pour les moteurs diesel, notamment sur les marchés européens. Cependant, le platine suscite un regain d'intérêt dans divers secteurs, dont les piles à combustible à hydrogène, les technologies d'énergies vertes et des applications industrielles telles que la verrerie, la chimie et l'électronique, où sa résistance à la corrosion et son point de fusion élevé s'avèrent précieux.L'industrie automobile représente toujours la part du lion de la demande pour ces deux métaux. Selon Johnson Matthey et le World Platinum Investment Council (WPIC), les applications automobiles représentaient environ 85 % de la consommation de palladium en 2023, contre un peu plus de 30 % pour le platine, qui bénéficie d'une demande plus diversifiée.La joaillerie demeure un moteur essentiel de la demande de platine, en particulier sur les marchés asiatiques comme la Chine et l'Inde, où il est en concurrence avec l'or. Le rôle du palladium dans l'industrie de la joaillerie est limité, bien qu'il soit parfois utilisé comme alliage dans l'or blanc et les montres haut de gamme.De plus, la demande d'investissement diffère entre les deux métaux. Le platine bénéficie d'un marché d'investissement physique et financier plus développé, avec des ETF et autres instruments disponibles à l'échelle mondiale. Le marché spéculatif du palladium est plus restreint et souvent plus volatil en raison de contraintes d'approvisionnement relativement plus fortes.Face à la fluctuation de la demande dans tous les secteurs, le rôle de ces deux métaux dans l'innovation technologique et la transition énergétique continue d'évoluer. Les réponses des décideurs politiques et des constructeurs automobiles aux objectifs climatiques joueront un rôle central dans l'évolution de la demande au cours de la prochaine décennie.

Substitution entre le palladium et le platine

L'écart de prix important entre le palladium et le platine ces dernières années a relancé le débat sur leur substitution, et plus précisément sur la possibilité d'utiliser le platine à la place du palladium dans des applications clés telles que les pots catalytiques automobiles. La viabilité de cette substitution dépend de plusieurs facteurs, notamment la compatibilité technologique, le coût, la conformité réglementaire et les capacités de raffinage.

Historiquement, le platine était le matériau de prédilection pour les pots catalytiques des véhicules essence et diesel. Cependant, le palladium s'étant avéré plus adapté aux moteurs essence grâce à sa meilleure durabilité et à ses performances supérieures à haute température, il a gagné en popularité. Par conséquent, dès le début des années 2000, les constructeurs automobiles ont commencé à remplacer le platine par le palladium pour les systèmes d'échappement des moteurs essence. Cette tendance a coïncidé avec la montée en puissance des moteurs essence, renforçant ainsi la domination du palladium.

Les difficultés liées à la substitution proviennent des exigences techniques. Les fabricants conçoivent des convertisseurs catalytiques adaptés aux propriétés de chaque métal, ce qui rend la substitution a posteriori complexe et coûteuse. De plus, le passage du palladium au platine nécessite généralement une refonte importante des systèmes de catalyse, des chaînes d'approvisionnement et des procédures de test afin de garantir le respect des normes d'émissions réglementaires.Néanmoins, des incitations financières inversent désormais cette tendance. Le prix du palladium a fortement augmenté entre 2016 et 2022, atteignant plus du double de celui du platine à son apogée. Cette situation a stimulé la recherche et le développement de substituts à base de platine. Les principaux fabricants de catalyseurs ont fait état de premiers succès dans le retour aux formulations riches en platine pour les catalyseurs automobiles à essence, notamment pour les segments de véhicules sensibles au prix, tels que les voitures compactes et de milieu de gamme.Des systèmes de catalyse hybrides utilisant un mélange de platine et de palladium sont en cours de test et de déploiement, contribuant à réduire les coûts sans compromettre les performances. L’ampleur de la substitution mondiale reste toutefois modeste à l’heure actuelle, le WPIC estimant qu’un peu moins de 10 % de la demande de palladium en 2023 a été remplacée par du platine. À moyen et long terme, une substitution plus importante est possible, sous réserve du maintien des écarts de prix et des progrès techniques.Hors du secteur automobile, la substitution est moins fréquente en raison des rôles chimiques spécifiques que chaque métal joue dans les procédés industriels. Dans l’électronique, les alliages dentaires et les catalyseurs chimiques, les métaux ne sont généralement pas interchangeables. De plus, les contraintes d’approvisionnement et les facteurs géopolitiques – tels que la domination de la Russie dans l’extraction du palladium – pourraient inciter les fabricants et les gouvernements à privilégier des sources plus diversifiées et durables, encourageant potentiellement l’utilisation du platine lorsque cela est possible.En résumé, bien que la substitution du palladium par le platine sur le marché des pots catalytiques représente un défi technique et économique, les disparités de prix persistantes et l’innovation la rendent de plus en plus viable. Le rythme et l'ampleur de cette transformation dépendront fortement des investissements en R&D, de la flexibilité réglementaire et de l'évolution à long terme des prix des deux métaux.

Tendances qui façonnent la demande future

À l'avenir, plusieurs facteurs macroéconomiques et sectoriels devraient influencer l'équilibre entre la demande de palladium et de platine. Parmi les principaux, citons la transition énergétique mondiale, l'électrification des véhicules, la résilience des chaînes d'approvisionnement et l'évolution des préférences d'investissement.

L'adoption des véhicules électriques (VE) joue un rôle crucial dans la demande future de métaux du groupe du platine (MGP). Les véhicules électriques à batterie (VEB), qui n'utilisent pas de moteur à combustion interne, éliminent le besoin de pots catalytiques et réduisent ainsi la demande de palladium et de platine. Cependant, les véhicules hybrides, qui utilisent encore des moteurs à combustion, continuent de nécessiter des pots catalytiques, le palladium étant un composant prédominant de ces systèmes. Par conséquent, même si une augmentation du nombre de VEB peut diminuer la demande globale, un marché des véhicules hybrides dynamique pourrait continuer à soutenir l'utilisation du palladium à moyen terme.

Les technologies de piles à combustible à hydrogène, où le platine joue un rôle de catalyseur essentiel, pourraient relancer la demande de platine. Soutenu par les politiques de décarbonation et les investissements dans les infrastructures d'hydrogène vert, le platine pourrait retrouver son importance industrielle, notamment dans le transport lourd, les systèmes de production d'énergie stationnaires et les marchés émergents tels que le Japon, la Corée du Sud et certaines régions d'Europe.Les tendances de l'offre influenceront également les prix et la disponibilité futurs. La Russie (pour le palladium) et l'Afrique du Sud (pour le platine) dominent la production, ce qui rend ces deux métaux vulnérables aux tensions géopolitiques, aux conflits sociaux et aux perturbations logistiques. La diversification des sources d'approvisionnement et l'intensification des efforts de recyclage apparaissent comme des stratégies clés pour atténuer ces risques. Des prix élevés pourraient encourager davantage l'exploitation minière urbaine et la récupération des métaux du groupe du platine (MGP) à partir de véhicules hors d'usage et de déchets industriels.La demande d'investissement pour le platine a rebondi ces dernières années, notamment en raison de sa sous-évaluation par rapport au palladium et à l'or. Les ETF et les émissions physiques de pièces de platine ont enregistré des flux de capitaux croissants, les investisseurs recherchant une diversification de portefeuille, une protection contre l'inflation et une exposition à la transition écologique. Le palladium, en revanche, évolue dans un contexte d'investissement plus spéculatif, avec une volatilité accrue due à une offre restreinte et à la dépendance de l'industrie.L'innovation technologique demeure un facteur d'incertitude. La recherche sur de nouveaux catalyseurs, les nanomatériaux et les systèmes à faible charge de métaux du groupe du platine (MGP) se poursuit, ce qui pourrait modifier l'efficacité de ces métaux et la quantité nécessaire par véhicule, influençant ainsi la demande et les tendances de substitution. Par ailleurs, les évolutions législatives relatives aux émissions, aux obligations de recyclage et aux objectifs en matière d'énergie propre auront un impact direct sur l'utilisation de ces métaux par l'industrie.En conclusion, si le palladium bénéficie actuellement d'une demande dominante dans le secteur automobile, le platine semble bien positionné pour une reprise à long terme grâce à la substitution, l'intégration de l'économie de l'hydrogène et les innovations industrielles. L'approvisionnement stratégique, la dynamique des prix, l'adaptabilité technologique et l'évolution des objectifs environnementaux détermineront l'équilibre entre ces métaux critiques sur les marchés mondiaux.