OR ET ARGENT : COMPARAISON DES CARACTÉRISTIQUES ET DE LA VOLATILITÉ

Caractéristiques principales de l'or et de l'argent

L'or et l'argent, deux des métaux précieux les plus échangés, possèdent une valeur intrinsèque et ont joué un rôle crucial dans la formation des systèmes monétaires, des économies et des industries de consommation à travers les siècles. Bien que tous deux soient classés comme métaux d'investissement, chacun présente des caractéristiques chimiques, physiques et économiques uniques. Comprendre ces caractéristiques clés peut aider les investisseurs, les collectionneurs et les analystes à prendre des décisions plus éclairées.

Propriétés physiques et chimiques

• Or (Au) : L'or est un métal mou et malléable, très résistant au ternissement et à la corrosion. Son point de fusion est de 1 064 °C et sa couleur jaune caractéristique est remarquable. L'or est un excellent conducteur d'électricité et de chaleur et est souvent allié à d'autres métaux pour le rendre plus résistant.
• Argent (Ag) : L'argent est le métal le plus conducteur d'électricité et de chaleur. Son point de fusion est de 961,8 °C et il est plus abondant que l'or dans la croûte terrestre. La brillance et l'éclat de l'argent en font un métal idéal pour les usages industriels et ornementaux.Utilisations industrielles et commercialesLa rareté de l'or et sa résistance à l'oxydation le rendent précieux dans l'électronique, l'aérospatiale et les dispositifs médicaux. Cependant, la demande d'or provient principalement de la joaillerie et des réserves des banques centrales. L'argent, quant à lui, trouve des applications dans divers secteurs industriels, notamment les panneaux solaires, l'électronique, la biomédecine et la purification de l'eau, en plus de son utilisation en orfèvrerie et en joaillerie.Importance historiqueL'or est depuis longtemps un symbole universel de richesse et de stabilité. Des civilisations de l'Égypte antique à l'Empire romain, l'or a été utilisé pour la frappe de monnaie et à des fins cérémonielles. L'argent, bien qu'historiquement moins prestigieux que l'or, a joué un rôle important dans des systèmes monétaires comme le denier romain et les pièces de huit espagnoles. Ces deux métaux étaient essentiels aux systèmes bimétalliques utilisés par divers gouvernements jusqu'au XXe siècle.

  Perception du marché et prix

  L'or est souvent perçu comme une valeur refuge, servant de protection en période d'incertitude économique. Son prix tend à augmenter lorsque la confiance dans les monnaies fiduciaires s'érode. L'argent, quant à lui, joue un double rôle : il se comporte à la fois comme un métal précieux et comme une matière première industrielle. Par conséquent, il réagit non seulement aux crises financières, mais aussi aux variations de la production industrielle et aux évolutions technologiques.

  Unités et stockage

  L'or est généralement négocié en onces ou en grammes et stocké sous forme de lingots, de pièces ou de produits négociés en bourse (ETP). Compte tenu de sa valeur élevée par once, l'or physique nécessite moins d'espace de stockage que l'argent. L'argent, de par son volume important pour sa valeur, accroît le coût et la complexité de son stockage et de son transport, notamment pour les grandes quantités.Ces deux métaux possèdent des caractéristiques uniques qui influencent leur demande, leur attrait pour les investisseurs et les stratégies de production. La compréhension de ces caractéristiques fondamentales permet d'évaluer leur rôle dans des portefeuilles diversifiés et leur sensibilité aux fluctuations du marché.

Comparaison de la volatilité et du risque d'investissement

L'or et l'argent présentent des différences significatives en termes de comportement des prix et de sensibilité aux fluctuations du marché. Ces différences de volatilité et de risque sont cruciales pour les investisseurs souhaitant équilibrer leurs portefeuilles entre stabilité et potentiel de croissance. La volatilité désigne la fréquence et l'ampleur des variations de prix et joue un rôle central dans l'évaluation de la pertinence d'un investissement.

Volatilité des prix

Historiquement, l'argent a affiché une volatilité des prix supérieure à celle de l'or. Ceci s'explique par sa moindre liquidité et son double statut d'actif d'investissement et de métal industriel. Avec un marché plus restreint, même des variations modérées de l'offre ou de la demande peuvent entraîner d'importantes fluctuations du prix de l'argent.

Par exemple, lors de crises financières ou de perturbations du marché, les prix de l'argent peuvent connaître des hausses ou des baisses spectaculaires sur de courtes périodes, réagissant fortement aux changements de conjoncture industrielle ou aux événements géopolitiques. À l'inverse, l'or tend à présenter des variations de prix plus régulières et moins importantes. Il est généralement moins sensible aux actualités du marché ou aux variations de la production industrielle, en raison de sa moindre dépendance à l'industrie et de l'attention plus soutenue que lui portent les investisseurs.

Facteurs influençant le prix de chaque métal

• Or : Les principaux facteurs influençant le prix sont les tendances de l'inflation mondiale, les taux d'intérêt réels, les politiques des banques centrales, les tensions géopolitiques, les fluctuations monétaires et les flux d'investissement des investisseurs institutionnels ou des ETF.
• Argent : Outre les facteurs qui affectent l'or, le prix de l'argent est également influencé par la demande industrielle, l'innovation technologique et la santé de secteurs tels que l'électronique, l'énergie solaire et les produits pharmaceutiques.

Rapport risque/rendement

La volatilité accrue de l'argent présente un risque plus élevé, mais aussi un potentiel de rendement plus important. En période de marché haussier, l'argent peut surperformer largement l'or. Cependant, l'inverse est également vrai : lors des corrections ou des contractions du marché, l'argent peut subir des pertes plus importantes. L'or, valeur refuge plus établie, présente un risque moindre et joue un rôle stabilisateur en période de repli.Par exemple, lors de la crise financière mondiale de 2008 et de la panique liée à la pandémie de 2020, les cours de l'or ont fortement augmenté, les investisseurs recherchant la sécurité. L'argent a initialement baissé durant ces deux périodes en raison de son exposition au secteur industriel, avant de rebondir fortement avec l'amélioration des perspectives de reprise.Liquidité du marché et volume des échangesGrâce à sa grande liquidité, l'or attire l'attention des grandes institutions financières, des fonds souverains et des banques centrales. Cela contribue à la stabilité des prix, les investisseurs institutionnels privilégiant généralement les actifs à la performance prévisible. Les marchés de l'argent sont plus restreints, ce qui accroît la volatilité compte tenu de la moindre participation institutionnelle et des carnets d'ordres plus légers.Intégration au portefeuilleLes investisseurs averses au risque privilégient souvent l'or pour réduire la volatilité de leur portefeuille. L'argent, quant à lui, séduit ceux qui recherchent des gains potentiels avec une tolérance au risque modérée. L'association de ces deux métaux peut offrir un profil risque-rendement équilibré, tirant parti de la stabilité de l'or et du potentiel de volatilité de l'argent. Une allocation stratégique de portefeuille peut impliquer une proportion plus élevée d'or en période de ralentissement économique et une exposition accrue à l'argent en période de croissance industrielle ou de relance budgétaire.En définitive, la volatilité des métaux précieux reflète leurs chaînes d'approvisionnement, leurs structures de demande et les acteurs du marché qui leur sont propres. Les investisseurs doivent adapter leur allocation à leurs objectifs financiers, à leur tolérance au risque et aux perspectives macroéconomiques.

Rôles stratégiques dans les portefeuilles

Intégrer l'or et l'argent dans un portefeuille d'investissement exige une compréhension approfondie de leurs caractéristiques et de leurs rôles respectifs dans la préservation et la croissance du patrimoine. Chaque métal réagit différemment aux cycles financiers, influençant ainsi la manière dont les investisseurs les utilisent stratégiquement.

Rôle principal de l'or

La fonction première de l'or dans une stratégie d'investissement est d'assurer la stabilité, de protéger contre les risques de baisse et de se prémunir contre l'inflation. En période de tensions économiques, l'or maintient ou augmente souvent sa valeur. Ce comportement de « fuite vers la sécurité » explique pourquoi les banques centrales détiennent d'importantes réserves d'or et pourquoi les investisseurs internationaux se tournent vers ce métal précieux en période d'instabilité monétaire ou de risques géopolitiques.

• Protection contre l'inflation : L'or conserve son pouvoir d'achat lorsque les devises se déprécient, ce qui en fait une protection privilégiée contre les pressions inflationnistes.
• Assurance en cas de crise : Lors de défauts de paiement de la dette souveraine, de récessions économiques ou de dévaluations monétaires, l'or tend à surperformer les actions et les obligations.
• Outil de diversification : Grâce à sa faible corrélation historique avec les autres classes d'actifs, l'or contribue à réduire la volatilité globale du portefeuille.

Utilisation stratégique de l'argent

L'argent joue un rôle complémentaire, permettant aux investisseurs de bénéficier à la fois d'un actif de couverture et de la croissance industrielle. Sa sensibilité aux fluctuations économiques en fait un élément stratégique polyvalent, notamment en période de reprise.

• Levier de croissance : En période d'expansion des secteurs manufacturier et des infrastructures, l'argent bénéficie d'une demande industrielle accrue, ce qui entraîne une appréciation de son prix.
• Performance des prix : L'argent a tendance à afficher des gains en pourcentage plus importants que l'or sur les marchés haussiers, offrant un potentiel de rendement élevé aux investisseurs actifs.
• Sensibilité à l'inflation : À l'instar de l'or, l'argent préserve sa valeur en période d'inflation, bien que son prix soit plus volatil.

Stratégies d'allocation

Les gestionnaires d'actifs adaptent souvent leur exposition aux métaux précieux au cycle économique. En période de récession, une allocation plus importante en or (par exemple, 70 à 90 %) est courante, le reste étant constitué par l'argent. Durant les phases d'expansion ou de hausse des taux d'intérêt, la part de l'argent peut augmenter pour profiter de la demande industrielle.Par exemple, une répartition 60/40 (or/argent) peut s'appliquer en période de croissance stable, tandis qu'une allocation défensive peut privilégier 90 % d'or et 10 % d'argent. Les investisseurs tactiques peuvent également ajuster leur portefeuille en cours d'année en fonction du contexte de risque, des prévisions des banques centrales et des modifications des politiques de relance.Couverture contre le risque de changeLes investisseurs exposés à plusieurs devises peuvent utiliser l'or comme assurance contre les fluctuations des taux de change. L'argent, bien qu'offrant également une couverture contre le risque de change, a tendance à être plus sensible aux cycles des matières premières. Ainsi, une approche combinée permet de réduire l'exposition au risque lié à un seul actif.Implications fiscales et liquiditéL'or peut bénéficier d'un traitement fiscal avantageux dans certaines juridictions, notamment lorsqu'il est détenu dans des comptes de retraite éligibles ou dans des pièces de monnaie souveraines comme les Britannias. L'argent, plus volumineux et moins liquide, peut engendrer des coûts de transaction et de stockage plus élevés. Les investisseurs devraient tenir compte de ces implications lorsqu'ils planifient leurs placements à long terme.En définitive, l'or offre une protection et une sécurité en période de turbulences, tandis que l'argent offre des opportunités de croissance cyclique. Un portefeuille diversifié, adapté aux objectifs, à l'horizon temporel et aux perspectives économiques, améliore l'efficacité des investissements à long terme dans ces actifs éprouvés.