MATIÈRES PREMIÈRES ET MONNAIE : LEURS LIENS

Pourquoi les matières premières sont-elles liées à la valeur des devises ?

Les matières premières sont essentielles à la solidité économique de nombreux pays, notamment ceux qui exportent massivement ces ressources. Sur le marché des changes, et plus particulièrement pour les pays exportateurs de matières premières, on observe souvent une forte corrélation entre la valeur de leur monnaie et le prix des ressources clés qu'ils produisent. Des pays comme le Canada (CAD), l'Australie (AUD) et la Norvège (NOK) sont fréquemment cités en raison de leur contribution significative à l'approvisionnement mondial en pétrole, en gaz naturel, en métaux et en produits agricoles.

Ce lien entre les matières premières et les devises s'explique principalement par la balance commerciale. Lorsque la demande mondiale d'une matière première augmente et que son prix grimpe, les pays exportateurs bénéficient d'excédents commerciaux accrus et de meilleures perspectives économiques. Cela se traduit généralement par une demande accrue pour la monnaie de ce pays, ce qui fait grimper sa valeur sur le marché des changes.

À l'inverse, si les prix des matières premières baissent, ces pays peuvent connaître un ralentissement de leur croissance économique, une réduction de leur balance commerciale et une dépréciation de leur monnaie. Les investisseurs et les traders suivent attentivement ces mouvements, spéculant non seulement sur les prix des matières premières, mais aussi sur les fluctuations monétaires qui en découlent.Ce phénomène n'est pas isolé. Il est amplifié par des facteurs tels que les variations des taux d'intérêt, les tensions géopolitiques mondiales, les coûts de production et les difficultés logistiques. Toutefois, le lien reste fondamentalement déterminé par les flux commerciaux générés par les recettes issues des matières premières.Politique monétaire et inflation : considérations importantesLorsque les prix des matières premières augmentent, les pays producteurs perçoivent des recettes accrues, ce qui se traduit souvent par une croissance du PIB plus forte. Cela peut inciter les banques centrales à adopter des mesures restrictives, comme la hausse des taux d'intérêt, afin de contenir l'inflation. Des taux d'intérêt plus élevés attirent généralement les capitaux étrangers, augmentant ainsi la demande de la devise. Ceci est particulièrement pertinent pour les économies dépendantes des ressources naturelles, où les recettes peuvent représenter une part importante du PIB.À l'inverse, une chute des prix des matières premières peut entraîner un ralentissement de l'activité économique et inciter les banques centrales à baisser les taux d'intérêt ou à mettre en œuvre des politiques accommodantes. La baisse des rendements peut dissuader les entrées de capitaux et affaiblir la monnaie.Sentiment des investisseurs et appétit pour le risqueLes devises liées aux matières premières sont également considérées comme un indicateur du sentiment de risque mondial et des perspectives de croissance. Lorsque la confiance dans l'expansion économique mondiale est élevée, la demande de matières premières industrielles (comme les métaux ou l'énergie) augmente généralement. Cela améliore les perspectives des pays exportateurs de matières premières, ce qui profite à leurs devises. Par conséquent, en période d'incertitude mondiale ou d'aversion au risque, ces mêmes devises peuvent s'affaiblir, les investisseurs se tournant vers des valeurs refuges telles que le dollar américain ou le yen japonais.Sur le marché des changes, cette dynamique fait du dollar canadien (CAD), du dollar australien (AUD) et de la couronne norvégienne (NOK) des devises dites « à risque ». Leur performance reflète souvent les grandes tendances de la demande des marchés émergents, des données manufacturières ou de la politique commerciale mondiale, liant étroitement les cycles des matières premières et les marchés des changes.Dans cette optique, la compréhension du marché des matières premières devient essentielle pour les traders et les économistes qui cherchent à prévoir les fluctuations des devises. La boucle de rétroaction entre le prix des matières premières et la force de la monnaie nationale est structurellement ancrée dans les systèmes financiers modernes.

Monnaies liées aux matières premières : Aperçu du CAD, de l’AUD et de la NOK

Les exemples les plus connus de monnaies liées aux matières premières sont le dollar canadien (CAD), le dollar australien (AUD) et la couronne norvégienne (NOK). On les appelle communément « monnaies liées aux matières premières » en raison de la forte dépendance de leurs pays respectifs aux exportations de matières premières.

Dollar canadien (CAD) et pétrole

Le Canada est l’un des plus grands producteurs de pétrole au monde, et le pétrole brut est sa principale exportation. Une part importante des recettes d’exportation du Canada provient du pétrole et du gaz naturel, principalement vendus aux États-Unis. De ce fait, le CAD est étroitement lié aux fluctuations des prix du pétrole. Lorsque les prix du pétrole augmentent, le Canada bénéficie d’excédents commerciaux plus importants, de bénéfices des entreprises plus élevés, de recettes publiques accrues et d’un climat économique globalement plus favorable. Par conséquent, le CAD a tendance à s’apprécier.

À l’inverse, la baisse des prix du pétrole affaiblit souvent les perspectives budgétaires et les échanges commerciaux du Canada, ce qui entraîne une dépréciation du CAD. La Banque du Canada (BdC), dans le cadre de sa politique monétaire, surveille de près les prix de l'énergie. Les cambistes considèrent souvent le dollar canadien (CAD) comme un indicateur des contrats à terme sur le pétrole brut, ce qui rend sa valeur sensible aux fluctuations des marchés mondiaux de l'énergie, aux décisions de l'OPEP et à l'évolution de la situation géopolitique dans les principales régions productrices de pétrole.Dollar australien (AUD) et métauxL'économie australienne repose fortement sur l'exportation de métaux et de minéraux, notamment le minerai de fer, le charbon, l'or et le lithium. La Chine, qui représente une part importante des exportations australiennes, figure parmi ses principaux partenaires commerciaux. De ce fait, l'AUD présente une forte corrélation avec les prix des métaux de base et la conjoncture économique chinoise en général.La hausse des prix des métaux entraîne une augmentation des recettes minières australiennes, une amélioration de la balance commerciale et des prévisions de PIB plus élevées, autant d'éléments qui contribuent à l'appréciation de l'AUD. Lorsque l'économie chinoise est florissante, la demande de matières premières australiennes s'en trouve souvent renforcée, ce qui contribue à la hausse du dollar australien (AUD).À l'inverse, toute perturbation des cours mondiaux des métaux ou tout ralentissement de la demande chinoise peut nuire à l'économie australienne et entraîner une dépréciation de l'AUD. La Banque de réserve d'Australie (RBA) prend également en compte la performance des matières premières dans sa politique monétaire, cherchant à concilier compétitivité des exportations et maîtrise de l'inflation.Couronne norvégienne (NOK) et énergieL'économie norvégienne repose sur les exportations de pétrole et de gaz naturel, notamment vers les marchés européens. La compagnie pétrolière nationale Equinor et l'important fonds souverain alimenté par les revenus pétroliers rendent l'économie norvégienne très sensible aux prix de l'énergie. De ce fait, la couronne norvégienne (NOK) suit souvent les fluctuations des contrats à terme sur le pétrole brut Brent et des marchés européens de l'énergie.Une hausse des prix du pétrole se traduit par des excédents budgétaires, une augmentation des entrées de capitaux et une hausse des investissements publics via le fonds souverain. Cela soutient la couronne norvégienne (NOK) sur les marchés des changes. À l'inverse, lorsque les prix du pétrole baissent, notamment lors de perturbations du marché de l'énergie, les capitaux peuvent se détourner des actifs libellés en NOK.La politique monétaire et les fluctuations du taux de change en Norvège sont étroitement liées aux implications économiques des prix de l'énergie. La Norges Bank, la banque centrale norvégienne, adopte donc une approche proactive pour répondre aux pressions budgétaires et inflationnistes induites par le pétrole.Ces trois devises illustrent parfaitement comment la dynamique des prix des matières premières influence la valeur des devises. Les cambistes analysent non seulement les prix au comptant, mais aussi les courbes à terme, les données sur les stocks et les perturbations des chaînes d'approvisionnement afin de se positionner avantageusement sur les marchés des changes en fonction des tendances attendues des prix des matières premières.

Conséquences plus larges : Liens indirects entre matières premières et change

Les fluctuations monétaires ne s’expliquent pas uniquement par les échanges commerciaux directs de matières premières. Souvent, la relation entre matières premières et change s’étend indirectement par le biais de multiples mécanismes macroéconomiques et financiers. Cela est particulièrement vrai lorsqu’on considère les tendances inflationnistes, les perspectives de taux d’intérêt et les flux de capitaux transfrontaliers.

Prix des matières premières et inflation mondiale

Les prix des matières premières constituent un élément important du calcul de l’inflation des prix à la consommation. Le pétrole, par exemple, influe sur les coûts de transport et industriels, tandis que les céréales affectent le prix des produits alimentaires. La hausse des prix mondiaux des matières premières peut entraîner une inflation croissante, incitant les banques centrales – et pas seulement celles des pays exportateurs – à resserrer leur politique monétaire. Lorsque les anticipations d'inflation augmentent, notamment dans les grandes économies comme les États-Unis ou la zone euro, leurs banques centrales respectives peuvent relever leurs taux d'intérêt, renforçant ainsi leurs devises par rapport à d'autres, comme le dollar canadien (CAD), le dollar australien (AUD) et la couronne norvégienne (NOK).Cela provoque un déplacement des flux de capitaux, les investisseurs se tournant vers des actifs plus rémunérateurs dans des devises plus fortes. Par conséquent, cela peut indirectement affaiblir les devises liées aux matières premières, même lorsque les prix de ces dernières restent élevés, soulignant ainsi la complexité de la relation entre les matières premières et les taux de change.Paires de devises et exposition croisée aux matières premièresIl est également important de noter que toutes les paires de devises ne reflètent pas une influence directe des matières premières. Par exemple, lors de la négociation de la paire AUD/JPY, la politique économique japonaise et le statut de valeur refuge doivent être pris en compte en plus des facteurs liés aux matières premières australiennes. Ainsi, l'exposition aux matières premières doit être contextualisée dans les cadres économiques plus larges des deux devises concernées.De plus, les marchés financiers ont développé des instruments comme les indices de matières premières et les ETF, qui influencent également les taux de change indirectement. Les investisseurs institutionnels adoptant des stratégies multi-actifs pourraient accroître leur exposition aux matières premières via ces instruments, accentuant ainsi la corrélation entre les positions en devises. Cette interdépendance des classes d'actifs ajoute un niveau de rétroaction supplémentaire entre les marchés des matières premières et des changes.

Chocs géopolitiques et perturbations des chaînes d'approvisionnement

Des événements récents, tels que la pandémie de COVID-19 et le conflit ukrainien, ont mis en évidence l'impact simultané des ruptures des chaînes d'approvisionnement et des dynamiques géopolitiques sur les matières premières et les taux de change. Les sanctions, les goulets d'étranglement dans les transports ou les modifications des routes commerciales peuvent engendrer des flambées des prix des matières premières, qui se répercutent ensuite sur les indicateurs d'inflation et les réactions monétaires à l'échelle mondiale. Cette interaction globale signifie que le lien entre les matières premières et les devises est multidimensionnel et doit être analysé simultanément sous différents angles.

Bien que les mécanismes directs restent les plus clairs dans les pays dont les revenus proviennent des exportations de matières premières, les chocs liés aux matières premières se répercutent sur la quasi-totalité des principales paires de devises via les produits dérivés. Une stratégie de change efficace nécessite donc non seulement de surveiller les prix des matières premières, mais aussi de comprendre le contexte macroéconomique mondial qui influence ces prix.