DATE D'EXPIRATION, DATE LIMITE DE TRANSACTION ET CE À QUOI VOUS POUVEZ VOUS ATTENDRE À L'EXPIRATION

Qu'est-ce que l'expiration d'une option ?

L'expiration d'une option correspond à la date et à l'heure précises auxquelles un contrat d'option devient caduc. Après cette date, le droit d'exercer l'option n'existe plus. Chaque contrat d'option comporte une date d'expiration clairement définie, qui marque le dernier jour où le détenteur peut exercer son droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent.

Le processus d'expiration est crucial pour le trading d'options, car il influence à la fois la valeur du contrat et les stratégies utilisées par les traders. Selon le type d'option (américaine ou européenne), les règles d'expiration peuvent varier. Les options de style américain peuvent être exercées à tout moment jusqu'à la date d'expiration incluse. Les options de style européen ne peuvent être exercées que le jour de l'expiration.

Pour les options sur actions cotées aux États-Unis, l'expiration a généralement lieu le troisième vendredi du mois d'expiration du contrat. Si ce vendredi est un jour férié, l'expiration aura lieu le jeudi précédent. Pour les contrats négociés dans d'autres régions ou portant sur des actifs sous-jacents différents, tels que des indices ou des ETF, des calendriers distincts peuvent s'appliquer.L'échéance a un impact direct sur la « valeur temps » d'une option. À mesure que la date d'échéance approche, la valeur extrinsèque du contrat d'option tend à diminuer, notamment au cours des 30 à 45 derniers jours — un phénomène connu sous le nom d'« érosion temporelle » ou « érosion thêta » dans la valorisation des options.Comprendre l'échéance est essentiel, en particulier pour les traders utilisant des stratégies dépendantes du timing, telles que les options d'achat couvertes, les spreads et les options de vente garanties par des liquidités. La proximité de l'échéance influence les décisions concernant le report des positions, la clôture des contrats avant leur échéance ou leur expiration naturelle.Enfin, à l'échéance, il est déterminé si le contrat est « dans la monnaie » (ITM), « à la monnaie » (ATM) ou « hors de la monnaie » (OTM). Ce résultat détermine si l'option sera exercée, expirera sans valeur ou sera exécutée automatiquement par la chambre de compensation de la bourse, selon le prix d'exercice par rapport à la valeur de marché de l'actif sous-jacent.

Concepts clés

• Date d'expiration : Date limite de validité du contrat.
• Style américain vs européen : Les règles d'exercice dépendent du type de contrat.
• Dépréciation temporelle : Les options perdent de la valeur plus rapidement à l'approche de leur échéance.
• Exercice automatique : Les options « dans la monnaie » peuvent être exercées automatiquement.

Quelle est la date limite de négociation ?

La date limite de négociation est le dernier jour où vous pouvez acheter ou vendre un contrat d'option ouvert avant son expiration. Bien qu'elle puisse être confondue avec la date d'expiration, les deux ne sont pas toujours identiques, notamment sur les marchés hors États-Unis ou pour les options sur indices. Il est essentiel pour les traders de comprendre à quel moment ils ne peuvent plus agir sur une position avant l'échéance.

Pour les options sur actions cotées aux États-Unis, la date limite de négociation est généralement la même que la date d'expiration, qui tombe le troisième vendredi du mois d'expiration. Les transactions peuvent généralement être exécutées jusqu'à la fermeture du marché (généralement 16 h, heure de l'Est) ce jour-là. Cependant, des nuances existent selon la bourse et le type d'option. Par exemple, les options trimestrielles, les options sur indices ou les options sur contrats à terme peuvent avoir une date limite de négociation différente, parfois un ou deux jours avant l'expiration.

Ne pas agir avant la date limite de négociation limite considérablement les possibilités. Si une position est « dans la monnaie » et conservée jusqu'à son échéance sans être clôturée ni exercée, elle peut être exercée automatiquement par le courtier. À l'inverse, les options « hors de la monnaie » expirent sans valeur. Pour les spreads ou les stratégies complexes à plusieurs jambes, le fait de ne pas clôturer ou ajuster une position avant la dernière date de négociation peut entraîner un exercice, une attribution ou même un appel de marge inattendus.Il est conseillé de suivre le calendrier de négociation précis de chaque produit d'option. Les bourses telles que le Chicago Board Options Exchange (CBOE) et les plateformes comme l'Options Clearing Corporation (OCC) publient des calendriers détaillés que les traders devraient consulter régulièrement afin d'éviter les erreurs et d'optimiser leurs résultats.Une erreur fréquente consiste à mal évaluer la liquidité le dernier jour de négociation. Les traders pourraient avoir plus de difficultés à clôturer ou à reporter des positions importantes si les écarts acheteur-vendeur s'accentuent en raison d'une baisse d'intérêt, notamment pour les options à faible volume.

Conseils pour le dernier jour de négociation

• Connaissez votre calendrier : Consultez les dates d'expiration spécifiques à chaque produit.
• Vérifiez la liquidité à l'avance : N'attendez pas la dernière minute.
• Anticipez : Envisagez de clôturer ou de reporter vos positions plusieurs jours à l'avance.
• Collaborez avec votre courtier : Utilisez les alertes pour les dates et actions importantes.

Que se passe-t-il à l'échéance des options ?

Lorsqu'un contrat d'option arrive à échéance, les droits qui y sont associés cessent, entraînant l'une des conséquences possibles selon son statut : dans la monnaie (ITM), à la monnaie (ATM) ou hors de la monnaie (OTM). Comprendre précisément ce qui se passe à l'échéance aide les investisseurs à gérer les risques, à éviter les conséquences imprévues et à mieux concevoir leurs stratégies de trading.

Si une option est dans la monnaie (ITM) à l'échéance, elle peut être exercée. Pour une option d'achat (call), cela signifie que le détenteur peut acheter le sous-jacent au prix d'exercice inférieur. Pour une option de vente (put), le détenteur peut vendre le sous-jacent au prix d'exercice supérieur. Les courtiers peuvent exercer automatiquement les options ITM, sauf instruction contraire, notamment si le gain potentiel dépasse un certain seuil (souvent défini comme 0,01 $ dans la monnaie).

Si l'option est hors de la monnaie (ITM) ou à la monnaie (ATM), elle expire généralement sans valeur.

L'acheteur perd la prime versée d'avance, tandis que le vendeur la conserve à titre de profit. Aucune transaction ni aucun changement de propriété n'ont lieu dans ce cas. Ce processus automatique élimine toute annulation manuelle.Pour les traders ayant des options ouvertes, cela peut entraîner une attribution. Si un détenteur laisse son option courte expirer dans la monnaie (ITM), il peut être contraint d'acheter ou de vendre des actions, ce qui peut engendrer un engagement de capital important ou des pertes imprévues. L'attribution peut intervenir sans préavis, d'où l'importance de surveiller ses positions avant l'échéance.Le règlement à l'échéance varie selon la classe d'actifs. Les options sur actions individuelles sont généralement réglées par livraison physique des actions, tandis que les options sur indices – comme le SPX – sont souvent réglées en espèces, en versant la différence entre le prix d'exercice et la valeur de l'indice sans échange de titres.Il est également possible de « reporter » une position avant son échéance, c'est-à-dire de clôturer un contrat et d'en ouvrir un autre avec une date d'échéance ultérieure. Cela permet aux traders d'étendre potentiellement leur exposition au marché ou d'affiner leur stratégie sans laisser le contrat expirer et déclencher des conséquences automatiques.

Facteurs à considérer à l'échéance

• Statut du contrat : Dans la monnaie (ITM), à la monnaie (ATM) ou hors de la monnaie (OTM) influence l'issue de l'échéance.
• Exercice automatique : Les politiques du courtier peuvent le déclencher.
• Risque d'attribution : Important pour les vendeurs d'options.
• Règlement en espèces ou physique : Dépend de l'actif sous-jacent.

Pour gérer efficacement l'échéance, il est conseillé de revoir toutes les positions ouvertes au moins une semaine avant les dates d'échéance clés, en particulier si les contrats sont proches d'être dans la monnaie.