OPTIONS VS ACTIONS : COMPRENDRE LES PRINCIPALES DIFFÉRENCES

Différences de risque entre les options et les actions

Investir en bourse offre de nombreuses opportunités, mais il est essentiel de comprendre les caractéristiques de risque des différents instruments. Les actions et les options sont deux placements populaires, mais leurs profils de risque sont très différents.

Risque lié à l'investissement en actions

Les actions représentent une part de propriété dans une entreprise et offrent généralement un potentiel de gain illimité, tandis que le risque de perte est limité au montant investi. Cela les rend relativement simples à gérer en termes de risque. Historiquement, les actions ont tendance à progresser sur le long terme, en particulier pour les entreprises bien sélectionnées et financièrement stables. Les investisseurs risquent de perdre la totalité de leur capital si l'entreprise devient insolvable ou si l'action perd de la valeur, mais leur engagement financier reste limité à l'investissement initial.

Les actionnaires peuvent être exposés au risque de marché, au risque spécifique à l'entreprise et aux événements économiques qui influent sur le cours de l'action. Bien que les dividendes puissent compenser certaines pertes, la volatilité des marchés demeure un facteur de risque majeur.

Risques liés aux investissements en options

Les options sont des instruments dérivés dont la valeur dépend d'un actif sous-jacent (souvent une action) et qui impliquent un accord contractuel donnant à l'acheteur le droit (mais non l'obligation) d'acheter ou de vendre l'actif à un prix prédéfini dans un délai déterminé. Du fait de leur effet de levier et de leur sensibilité au facteur temps, les options présentent souvent un risque plus élevé que les actions.

Il existe deux principaux types d'options : les options d'achat (pari sur la hausse de l'actif) et les options de vente (pari sur la baisse de son prix). Le risque total de l'acheteur est limité à la prime payée pour le contrat, tandis que les vendeurs (en particulier les vendeurs à découvert) peuvent subir des pertes potentiellement illimitées.

Ainsi, bien que les options offrent des stratégies efficaces de couverture ou de spéculation, leur structure introduit de la complexité et des niveaux de risque élevés, notamment pour les investisseurs moins expérimentés. Les risques comprennent la volatilité, les prévisions erronées des variations de prix, les nouvelles inattendues et les problèmes de liquidité.

Résumé comparatif des risques

• Actions : Le capital est à risque, les pertes ne dépassent jamais l’investissement initial, le risque est généralement plus faible pour les placements à long terme.
• Options : Risque de perte totale (prime encourue par l’acheteur) ou de perte illimitée (vendeur non couvert), risque à court terme généralement plus élevé et complexité accrue.

En résumé, si les actions comportent des risques de marché inhérents, les options introduisent un niveau supplémentaire de risque contractuel et temporel qui peut atténuer ou amplifier l’exposition globale selon la stratégie et l’expérience.

Impact de l'érosion temporelle sur les options et les actions

Un élément essentiel qui distingue les options des actions est l'érosion temporelle, également appelée « thêta » en mathématiques des options. Ce concept désigne l'érosion de la valeur d'une option à mesure qu'elle approche de son échéance, affectant ainsi son prix et sa dynamique de risque.

L'érosion temporelle dans le trading d'actions

Les actions ne subissent pas d'érosion temporelle. Une fois achetées, elles peuvent être conservées indéfiniment sans perte de valeur due au seul passage du temps. La valeur d'une action dépend des fondamentaux de l'entreprise, du sentiment du marché et de la conjoncture économique générale. De ce fait, le temps est généralement considéré comme un facteur neutre, voire favorable, pour les investisseurs en actions à long terme, permettant aux portefeuilles de se remettre de la volatilité et de générer des rendements composés grâce aux dividendes et à l'appréciation du capital.

L'érosion temporelle dans le trading d'options

Les options, en revanche, sont très sensibles à l'érosion temporelle. Chaque jour qui passe sans évolution favorable du sous-jacent entraîne une réduction progressive de la valeur extrinsèque de l'option. À l'approche de l'échéance, cette dépréciation s'accélère, réduisant le prix de l'option et pouvant même la rendre sans valeur si elle est hors de la monnaie.La composante d'une option la plus affectée par l'érosion temporelle est sa valeur extrinsèque, c'est-à-dire la part non liée à sa valeur intrinsèque (le cas échéant). Seules les options bénéficiant à la fois d'une évolution favorable du sous-jacent et d'une exécution opportune conservent une valeur élevée au fil du temps.Les traders doivent tenir compte de cette dépréciation, soit en anticipant précisément le moment de leurs transactions, soit en mettant en œuvre des stratégies (comme les spreads) qui compensent ses effets négatifs. La vente d'options (ou « vente d'options pour capter la prime de temps ») est une stratégie souvent conçue spécifiquement pour tirer profit de l'érosion temporelle, malgré une exposition accrue au risque d'attribution.

Comparaisons clés

• Actions : Pas d'érosion temporelle, peuvent être détenues indéfiniment.
• Options : Perdent de la valeur avec le temps en raison de leur échéance, nécessitent une gestion active.

Par conséquent, l'érosion temporelle est un facteur déterminant qui complexifie le trading d'options. Bien qu'elle puisse être utilisée pour générer des revenus, notamment sur des marchés neutres, elle ajoute un niveau de risque supplémentaire absent des investissements en actions traditionnels.

Les investisseurs qui envisagent d'utiliser des options doivent comprendre que le timing est crucial, non seulement pour anticiper l'évolution du marché, mais aussi pour choisir la fenêtre d'échéance optimale afin d'équilibrer risque et rendement. Les actions offrent une plus grande flexibilité à cet égard, ce qui les rend adaptées aux stratégies à long terme.

Opportunités d'effet de levier sur les options et les actions

L'effet de levier permet aux investisseurs de contrôler une exposition plus importante avec un capital initial moindre et constitue l'un des principaux outils qui distinguent les options des actions. Bien que les deux puissent être utilisés dans des stratégies à effet de levier, les options offrent intrinsèquement un effet de levier beaucoup plus important.

L'effet de levier dans les investissements en actions

L'effet de levier dans le trading d'actions traditionnel implique généralement l'utilisation de la marge. Les investisseurs peuvent emprunter des fonds auprès d'un courtier — généralement jusqu'à 50 % de la valeur d'un achat — pour augmenter leurs rendements. Si cela peut amplifier les profits, cela multiplie également les pertes en cas d'évolution défavorable du marché. De plus, les frais d'intérêt sur le capital emprunté réduisent davantage les rendements, sauf s'ils sont gérés avec soin.

En raison de la réglementation, les investisseurs particuliers sont soumis à des limitations quant à l'utilisation de la marge, et le risque d'appels de marge est omniprésent. Si le cours des actions chute brutalement, les investisseurs pourraient être tenus de déposer des fonds supplémentaires ou de vendre des titres pour maintenir les exigences minimales de fonds propres.

L'effet de levier dans le trading d'options

Les options offrent un effet de levier intégré. Pour une fraction du prix d'une action (la prime), les investisseurs obtiennent le droit de contrôler 100 actions par contrat d'option. Cela signifie que même de faibles variations du sous-jacent peuvent générer des gains – ou des pertes – substantiels.

Par exemple, l'achat d'une option d'achat sur une société cotée à 100 £ pourrait coûter 5 £ par action, soit 500 £ par contrat. Si le cours de l'action dépasse le prix d'exercice de l'option avant son échéance, le rendement en pourcentage de l'investissement de 500 £ pourrait être plusieurs fois supérieur à celui d'une opération sur actions classique (ratio 1:1). À l'inverse, si le cours de l'action reste inférieur au prix d'exercice, la totalité de la prime versée pourrait être perdue.

Cette asymétrie des gains constitue à la fois l'attrait et le danger des options. Les traders peuvent réaliser des rendements exceptionnels avec un capital relativement faible, mais l'effet de levier des options peut également amplifier les pertes plus rapidement que prévu. La maîtrise des modèles de tarification, l'anticipation de la volatilité et la gestion des risques sont essentielles.

Résumé des différences d'effet de levier

• Actions : L'effet de levier sur marge est réglementé, avec des coûts d'intérêt et un risque d'appel de marge. Profil risque/rendement plus faible.
• Options : Effet de levier élevé grâce à la structure du contrat. Investissement initial plus faible, mais la totalité de la prime est à risque en cas d'échec de l'opération.

En bref, alors que les actions peuvent être utilisées avec effet de levier par emprunt, les options intègrent naturellement l'effet de levier dans leur structure contractuelle, offrant ainsi des possibilités de profit substantielles. Cela les rend attrayantes pour les investisseurs tolérants au risque qui recherchent des rendements exceptionnels, à condition que les risques soient parfaitement compris.Les options peuvent également être utilisées dans des stratégies combinant un risque limité et un effet de levier contrôlé, comme les spreads verticaux ou les options d'achat couvertes, ce qui en fait des instruments polyvalents pour générer des revenus, spéculer ou se couvrir.