APERÇU DU FTSE 100 ET COMPARAISON AVEC LE MARCHÉ AMÉRICAIN

Qu'est-ce que l'indice FTSE 100 ?

Le FTSE 100, souvent surnommé le « Footsie », est un indice boursier de référence représentant les 100 plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Londres (LSE) par capitalisation boursière. Lancé le 3 janvier 1984, il est géré par FTSE Russell, filiale du London Stock Exchange Group.

Le FTSE 100 est le principal indicateur de la santé financière et des performances des grandes entreprises britanniques cotées. Bien que ses composantes soient cotées au Royaume-Uni, nombre d'entre elles opèrent à l'échelle mondiale et réalisent la majeure partie de leur chiffre d'affaires sur les marchés internationaux.

Composantes clés du FTSE 100

La composition du FTSE 100 est révisée trimestriellement (en mars, juin, septembre et décembre) afin de garantir qu'elle reflète les plus grandes entreprises britanniques actuelles par capitalisation boursière. L'entrée et la sortie sont basées exclusivement sur la capitalisation boursière, et ce processus garantit que l'indice reste représentatif des 100 premières entreprises de la Bourse de Londres.Le FTSE 100 comprend des entreprises de secteurs divers, bien qu'il soit particulièrement bien représenté dans certains secteurs. Secteurs clés et exemples d'entreprises représentatives :

• Énergie : BP, Shell
• Finance : HSBC, Barclays, Lloyds
• Biens de consommation : Unilever, Diageo
• Santé : AstraZeneca, GSK
• Mines : Rio Tinto, Anglo American

Pondération et méthodologie du FTSE 100

Le FTSE 100 est un indice pondéré par la capitalisation boursière, ce qui signifie que les entreprises ayant les plus fortes capitalisations boursières ont un impact plus important sur l'évolution de l'indice. La capitalisation boursière est calculée en multipliant le prix de l'action par le nombre d'actions en circulation. Pour éviter qu'une entreprise ne devienne dominante, des règles de plafonnement peuvent être appliquées sous certaines conditions.

Influence des devises et exposition mondiale

Comme de nombreuses entreprises du FTSE 100 réalisent une part importante de leur chiffre d'affaires à l'étranger, l'indice est fortement sensible aux fluctuations de la livre sterling. Une livre plus faible entraîne souvent une hausse du FTSE 100, car les bénéfices réalisés à l'étranger se traduisent par des bénéfices en livres sterling plus élevés pour les multinationales.

Qui suit le FTSE 100 ?

Le FTSE 100 est largement suivi par les investisseurs institutionnels et particuliers comme référence pour évaluer la performance des grandes capitalisations boursières britanniques. Divers produits d'investissement, notamment les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds indiciels, sont basés sur le FTSE 100, permettant une exposition passive au marché britannique.

FTSE 100 vs. Autres indices FTSE

Bien que le FTSE 100 soit le plus médiatisé, il fait partie d'un ensemble plus vaste d'indices. Ceux-ci incluent :

• FTSE 250 : Entreprises britanniques à moyenne capitalisation
• FTSE 350 : Combinaison du FTSE 100 et du FTSE 250
• FTSE All-Share : Représente plus de 600 sociétés cotées à la Bourse de Londres (LSE)

Ensemble, ces indices offrent une vision plus complète du marché boursier britannique.

En quoi le FTSE 100 diffère-t-il des indices américains ?

Bien que le FTSE 100 soit souvent comparé aux principaux indices américains comme le S&P 500 et le Nasdaq Composite, plusieurs distinctions expliquent la divergence de son comportement et de sa performance au fil du temps. Ces différences proviennent principalement des variations de la composition sectorielle, de l'exposition économique, des effets de change et du sentiment de marché.

Composition sectorielle

La composition sectorielle est une raison fondamentale expliquant pourquoi le FTSE 100 se comporte différemment de ses homologues américains. Le FTSE 100 est fortement pondéré en faveur des secteurs de l'« ancienne économie », notamment :

• Énergie
• Mines et matières premières
• Services bancaires et financiers
• Biens de consommation de base

À l'inverse, les indices américains, en particulier le Nasdaq, sont dominés par des entreprises technologiques telles qu'Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon et Meta.

Par conséquent, le FTSE 100 peut sous-performer lors des marchés haussiers portés par la technologie et surperformer lorsque les matières premières, l'énergie ou les valeurs de rendement sont en tête.

Exposition mondiale au chiffre d'affaires

Souvent, 70 % ou plus du chiffre d'affaires des entreprises du FTSE 100 provient de sources non britanniques. Cela diffère sensiblement du S&P 500, qui tire environ 60 % de son chiffre d'affaires du marché intérieur américain. Cette présence mondiale en matière de revenus rend le FTSE 100 extrêmement sensible à la demande internationale, à la dynamique des échanges commerciaux et aux fluctuations monétaires.Sensibilité aux taux de changeLes fluctuations monétaires constituent un autre facteur de différenciation. Étant donné que de nombreuses entreprises du FTSE 100 publient leurs résultats en devises étrangères mais sont cotées en livres sterling, les variations des taux de change ont un impact significatif. Par exemple, la dépréciation de la livre sterling stimule souvent la performance du FTSE 100, tandis qu'elle peut avoir un effet plus modéré, voire inverse, sur le S&P 500.Différences de valorisationHistoriquement, le FTSE 100 s'est négocié avec des ratios cours/bénéfice (C/B) inférieurs à ceux des indices américains, ce qui en fait un placement relativement intéressant. Cette décote peut attirer les investisseurs axés sur la valeur et reflète les différences structurelles des perspectives de croissance entre les actions britanniques et américaines.Rendements des dividendesLe FTSE 100 offre généralement des rendements de dividendes plus élevés que les indices américains. Les entreprises britanniques, notamment dans les secteurs de l'énergie, des mines et de la finance, ont tendance à distribuer une part plus importante de leurs bénéfices aux actionnaires. Cela fait du FTSE 100 une option intéressante pour les investisseurs privilégiant le revenu.Politique monétaire et taux d'intérêtL'indice est également influencé par la politique monétaire de la Banque d'Angleterre, ses prévisions d'inflation et ses décisions en matière de taux d'intérêt. Ces dernières peuvent diverger sensiblement des positions de la Réserve fédérale américaine, impactant ainsi la performance du marché actions dans des directions opposées.Base des investisseurs et sentiment des investisseursLes différences culturelles et comportementales entre les investisseurs britanniques et américains jouent également un rôle. Les marchés britanniques ont tendance à attirer des investissements plus prudents et sont ancrés dans une longue tradition d'investissement axé sur le revenu. Les marchés américains, en revanche, sont généralement davantage guidés par des perspectives de croissance et des stratégies d'investissement basées sur la dynamique du marché.

Pourquoi le FTSE 100 réagit-il différemment ?

La divergence de comportement entre le FTSE 100 et ses équivalents américains n’est pas fortuite. Elle est le fruit de facteurs historiques, structurels et macroéconomiques qui déterminent les anticipations des investisseurs, la performance sectorielle et les valorisations boursières.

Exposition aux secteurs défensifs

La forte concentration du FTSE 100 dans les secteurs défensifs – tels que les biens de consommation de base, les services publics, l’industrie pharmaceutique et les producteurs de matières premières – le rend moins sensible au cycle économique et plus susceptible de résister aux ralentissements. Les indices américains, orientés vers la technologie et la croissance, peuvent progresser plus rapidement en période de reprise, mais subir des baisses plus importantes lors des corrections.

Brexit et défis nationaux

Les risques politiques et économiques propres au Royaume-Uni, notamment suite au Brexit, ont introduit un facteur d’incertitude qui affecte les valorisations et la confiance des investisseurs. Ces facteurs peuvent freiner la performance des entreprises cotées au Royaume-Uni et modifier la perception des risques, même en période de hausse des marchés mondiaux.Sensibilité à l'inflation et aux matières premièresLe FTSE 100 profite souvent des périodes d'inflation ou de forte croissance des prix des matières premières. Compte tenu de sa dépendance à l'énergie, aux mines et aux matières premières de base, la hausse des prix des matières premières tend à relever les prévisions de bénéfices de nombreuses entreprises composant l'indice. À l'inverse, une forte inflation peut impacter négativement les indices américains à forte composante technologique en augmentant les taux d'actualisation des bénéfices futurs.Sensibilité aux taux d'intérêtLes secteurs générateurs de revenus dominent le FTSE 100, ce qui signifie que les taux d'intérêt jouent un rôle important dans la détermination des cours des actions. La hausse des taux d'intérêt constitue généralement un frein pour ces entreprises, car elle augmente leurs coûts de service de la dette et réduit l'attractivité des dividendes par rapport aux rendements obligataires.Tendances de performance à long termeAu cours de la dernière décennie, le FTSE 100 a sous-performé les principaux indices américains, principalement en raison de son manque d'exposition aux entreprises technologiques à forte croissance. Toutefois, en période d'incertitude macroéconomique mondiale ou de forte inflation, cet indice peut surperformer les marchés américains grâce à son orientation vers les valeurs de rendement et son exposition aux matières premières et aux multinationales.Impact des résultats mondiaux et nationauxDu fait de son chiffre d'affaires international, le FTSE 100 se comporte comme un indice quasi mondial plutôt que comme un reflet fidèle de l'économie britannique. Cette distinction signifie que les événements financiers mondiaux — des crises géopolitiques aux fluctuations du commerce international — peuvent influencer l'indice de manière apparemment contre-intuitive par rapport à l'actualité économique locale.

Perceptions des investisseurs et tendances ESG

La perception de la gouvernance d'entreprise britannique, des normes ESG et des discours sur le développement durable influence également le positionnement des investisseurs. La récente impulsion vers la décarbonation et l'innovation technologique a conduit les investisseurs mondiaux à privilégier de manière disproportionnée les indices de croissance américains et européens, délaissant les actions britanniques malgré leurs fondamentaux solides.

Conclusion : Comprendre les nuances du FTSE 100

En définitive, le FTSE 100 est un indice unique qui reflète le passé industriel du Royaume-Uni, ses liens commerciaux internationaux et le contexte macroéconomique actuel. Comprendre pourquoi et comment le FTSE 100 diverge des indices boursiers américains peut fournir aux investisseurs des informations stratégiques sur la diversification mondiale, la gestion des risques et les perspectives de rendement.Qu'il soit utilisé comme composante principale d'un portefeuille d'actions ou comme outil d'allocation tactique, le FTSE 100 demeure un instrument essentiel pour quiconque s'oriente sur les marchés boursiers internationaux.