EXPLICATION DE L'ÉCART ENTRE LE PRIX D'ACHAT ET LE PRIX DE VENTE ET SON IMPACT SUR LES COÛTS DE TRANSACTION

Qu'est-ce que l'écart acheteur-vendeur ?

L'écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix qu'un acheteur est prêt à payer pour un actif (l'offre) et le prix qu'un vendeur est prêt à accepter (la demande). C'est un concept fondamental des marchés financiers, qui joue un rôle central dans la détermination des coûts de transaction et de l'efficience du marché.

Sur la plupart des plateformes de négociation, que ce soit pour les actions, le forex, les matières premières ou les cryptomonnaies, deux prix sont cotés à tout moment :

• Prix d'achat : Le prix le plus élevé qu'un acheteur est prêt à payer pour un actif donné.
• Prix de vente : Le prix le plus bas auquel un vendeur est prêt à vendre ce même actif.

L'écart est la différence entre ces deux prix. Par exemple, si le prix d'achat d'une action est de 100,50 £ et le prix de vente de 100,60 £, l'écart est de 0,10 £. Bien que cela puisse paraître minime, cet écart devient significatif, notamment pour les investisseurs actifs ou les volumes d'ordres importants.L'écart entre le prix d'achat et le prix de vente est présent sur tous les marchés et reflète le prix de la liquidité. Un écart plus faible indique généralement un marché très liquide, avec de nombreux participants qui achètent et vendent activement, tandis qu'un écart plus important suggère une liquidité moindre, une volatilité plus élevée ou une plus grande incertitude quant à la valeur réelle de l'actif.Un teneur de marché – généralement une banque ou une société de courtage – fournit souvent les cours d'achat et de vente et facilite la liquidité du marché en achetant et en vendant continuellement pour répondre aux flux d'ordres. En contrepartie de ce service, il perçoit un profit sur l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente. Sur les marchés de gré à gré (OTC) ou moins transparents, cet écart peut également inclure des frais ou des primes supplémentaires.L'ampleur de l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente dépend de divers facteurs :Liquidité : Les actifs très liquides, tels que les actions majeures ou les paires de devises, présentent généralement des écarts faibles.Volatilité du marché : En période d'incertitude ou de forte volatilité des prix, les écarts ont tendance à s'accroître.Heure de la journée : À certains moments, comme la clôture des marchés ou les périodes de faible volume, les écarts peuvent s'élargir.Taille de l'ordre : Les ordres plus importants peuvent être soumis à des écarts plus importants, notamment sur les marchés à faible profondeur.Comprendre l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente est essentiel pour les traders et les investisseurs, car il représente un coût caché qui peut impacter l'efficacité et la rentabilité des transactions. Cela nous amène à examiner précisément comment l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente affecte les coûts de transaction, comme nous le verrons dans la section suivante.

Comment le spread influence les coûts de trading

Le spread bid-ask est souvent considéré comme un coût implicite du trading. Si les frais de courtage et les commissions sont généralement divulgués et compris, le spread est un facteur fréquemment négligé qui peut affecter considérablement la performance du trading, notamment lors d'une forte activité sur le marché ou avec des stratégies de trading haute fréquence.

Prenons un exemple simple pour comprendre comment le spread influence les coûts. Supposons que vous souhaitiez acheter une action dont le prix d'achat est de 100 £ et le prix de vente de 101 £. Dès que vous achetez au prix de vente (prix du vendeur), vous êtes déjà en perte de 1 £ car, si vous revendiez immédiatement l'action, vous ne pourriez la vendre qu'à 100 £. Cette différence de 1 £, appelée spread, représente votre coût de transaction, hors autres frais.

Composantes du coût de transaction via le spread

L'impact du spread sur le coût de transaction est plus ou moins marqué selon les scénarios :

• Trading à court terme : Pour les day traders ou les scalpeurs qui ouvrent et ferment fréquemment des positions, même un spread de 0,5 % peut représenter un montant considérable sur plusieurs transactions.
• Transactions importantes : Les institutions exécutant des transactions importantes peuvent subir un « impact de marché », où l'exécution de l'ordre à un prix unique est impossible, ce qui entraîne des spreads moyens plus élevés.
• Actifs à faible liquidité : Le trading de titres à faible volume peut impliquer des spreads de 2 à 5 % ou plus, affectant fortement les rendements nets, sauf si de fortes variations de prix les compensent.

Spread effectif et L'écart réalisé est l'un des deux indicateurs clés que les traders suivent pour analyser l'efficacité des transactions. Il permet de calculer le coût réel par rapport au coût affiché en évaluant le glissement survenu lors de l'exécution de l'ordre.Pour les transactions algorithmiques et institutionnelles, ces écarts sont analysés dans le cadre de l'analyse des coûts de transaction (TCA). Les systèmes de trading algorithmique sont souvent conçus pour exploiter les écarts faibles et rechercher la liquidité sans provoquer de fortes variations de prix, ce qui souligne le rôle stratégique des écarts dans les systèmes de trading avancés.Relation avec la liquidité et l'efficience du marchéDes écarts faibles indiquent souvent une liquidité élevée et des marchés plus efficients. Par exemple, les actions à forte capitalisation cotées sur les principales places boursières, comme la Bourse de Londres, présentent généralement des écarts de quelques points de base seulement. En revanche, les actions des marchés émergents, les obligations peu liquides ou les paires de devises exotiques peuvent présenter des spreads importants.Par conséquent, les spreads servent à la fois de mesure de coût et d'indicateur de qualité du marché. Les marchés efficients présentent des spreads plus serrés, permettant aux participants de réaliser des transactions avec un minimum de friction et une meilleure formation des prix, ce qui est essentiel pour tous les acteurs financiers, des investisseurs particuliers aux gestionnaires de fonds institutionnels.En conclusion, le spread acheteur-vendeur constitue un coût réel que tous les traders doivent prendre en compte lors de l'évaluation des rendements potentiels. La connaissance de l'ampleur et de la variabilité du spread selon l'actif, le temps et les conditions est essentielle à une gestion efficace des coûts et à de meilleures décisions d'investissement.

Gérer le spread dans votre stratégie

Compte tenu de l'impact du spread acheteur-vendeur sur les coûts de transaction, il est essentiel pour les investisseurs et les traders d'adopter des stratégies délibérées pour minimiser ces effets. Bien que le spread soit parfois inévitable, certaines pratiques et certains outils peuvent contribuer à réduire son influence sur un portefeuille ou un compte de trading.

1. Choisir des marchés liquides

L'un des moyens les plus simples de minimiser les coûts liés au spread est de négocier des actifs très liquides. Les actions de grandes capitalisations, les ETF indiciels de référence et les principales paires de devises offrent généralement les spreads acheteur-vendeur les plus faibles. Leurs volumes de transactions élevés permettent une meilleure formation des prix et réduisent les frictions de transaction.

L'exposition à des paniers d'instruments tels que les fonds indiciels ou les ETF sectoriels peut également réduire les coûts liés aux spreads importants souvent observés sur les actions individuelles de niche.

2. Utilisez les ordres à cours limité

Les ordres à cours limité vous permettent de fixer le prix précis auquel vous êtes prêt à acheter ou à vendre. Ce contrôle vous évite d'exécuter des transactions à des prix défavorables, supérieurs à votre prix d'entrée ou inférieurs à votre prix de sortie souhaité.

• Achat : Placer votre ordre d'achat au prix d'achat ou légèrement en dessous vous permet d'éviter de franchir inutilement le spread.
• Vente : Placez votre ordre de vente au prix de vente ou au-dessus, au lieu d'accepter la prochaine offre disponible.

Bien qu'un ordre à cours limité puisse prendre plus de temps à s'exécuter, surtout sur les marchés volatils ou à faible volume, il vous évite de payer l'intégralité du spread.

3. Tenez compte des fenêtres de temps et de volatilité

Les spreads ont tendance à s'élargir pendant les périodes d'incertitude des marchés ou lors des échanges hors séance. Passer des ordres pendant les heures d'ouverture normales des bourses, notamment lorsque les marchés nationaux et internationaux sont ouverts, peut atténuer cet effet d'élargissement. Par exemple, tradez pendant les périodes de chevauchement sur le marché des changes, lorsque les sessions de Londres et de New York sont actives simultanément.4. Évaluer les plateformes et outils de courtageCertaines plateformes de trading offrent des données de marché de niveau II indiquant la profondeur des ordres et les variations de spread en temps réel. Cette transparence permet aux utilisateurs avancés de passer des ordres plus intelligemment. De même, les courtiers à bas coût proposent souvent des spreads serrés en échange d'un niveau de service légèrement réduit.De nombreuses plateformes fournissent également des outils d'analyse du spread acheteur-vendeur pour optimiser l'exécution des ordres. Ces outils permettent au trader de choisir le moment opportun pour entrer et sortir du marché afin d'éviter les pics de spread.5. Équilibrer spread et commissionLes courtiers sans commission peuvent compenser par des spreads plus larges pour générer des revenus. À l'inverse, les plateformes à commission peuvent proposer des spreads plus étroits. L'optimisation des coûts réside souvent dans l'équilibre entre les deux modèles, en fonction de la taille, de la fréquence et du profil stratégique de vos transactions.6. Utilisation des outils de trading algorithmiqueLes traders professionnels et ceux qui traitent des volumes importants utilisent de plus en plus des algorithmes qui analysent les distributions de prix et de volume intraday pour trader lorsque les spreads sont faibles. Ces outils évaluent la qualité d'exécution grâce à des indicateurs basés sur le spread, ce qui est idéal pour réduire les coûts au niveau institutionnel.Sur certains marchés comme le Forex et les titres à revenu fixe, choisir des contreparties ou des fournisseurs de liquidités offrant des prix plus compétitifs sur le spread est également une stratégie viable.Gérer efficacement le risque de spread ne se limite pas à réduire les coûts financiers ; cela contribue à l'objectif plus large de la qualité d'exécution, en veillant à ce que votre stratégie conserve son avantage concurrentiel tout en maîtrisant les frictions transactionnelles. Un trading attentif au spread contribue à améliorer la régularité et à limiter le slippage, deux éléments clés pour une performance durable du portefeuille.