INDICATEURS ON-CHAIN POUR LES INVESTISSEURS EN CRYPTOMONNAIES

Comprendre les indicateurs on-chain

Dans le monde de l'investissement en cryptomonnaies, les indicateurs on-chain offrent une perspective objective et vérifiable pour évaluer la performance réelle d'un projet blockchain. Alors que les tendances de prix et le sentiment du public font souvent la une, les indicateurs on-chain se réfèrent à des données issues directement du réseau blockchain, comme les volumes de transactions, l'activité des portefeuilles et le comportement des mineurs.

Ces indicateurs sont essentiels car ils offrent des informations précieuses sur l'utilisation, la croissance, l'adoption et la santé globale du réseau – des facteurs souvent plus révélateurs de sa valeur à long terme que la spéculation ou les hausses soudaines dues à l'engouement du marché.

Approfondissons le sujet en explorant certains des indicateurs on-chain les plus pertinents utilisés par les investisseurs crypto expérimentés :

1. Adresses actives

Cet indicateur suit le nombre d'adresses de portefeuilles uniques participant à l'activité du réseau sur une période définie. Une hausse soutenue du nombre d'adresses actives signale souvent un engagement croissant des utilisateurs, tandis qu'une chute brutale peut indiquer un désintérêt ou une inactivité accrue des détenteurs. Cela aide les investisseurs à distinguer les bulles spéculatives des véritables tendances d'adoption.

2. Volume des transactions

La valeur totale des actifs transférés sur un réseau donne un aperçu de l'utilisation de la cryptomonnaie ou du jeton. Des volumes importants, en particulier ceux qui augmentent avec le temps, confirment souvent l'idée d'une forte utilité du réseau. Il est important de noter que cette mesure peut être exprimée en unités de la cryptomonnaie native (par exemple, BTC) ou en USD pour une meilleure contextualisation.

3. Nombre de transactions

Parfois distinct du volume des transactions, le nombre de transactions mesure le nombre brut de transactions sur la blockchain. Un nombre élevé, surtout sans augmentation concomitante du volume, peut révéler une utilisation à plus petite échelle, comme les microtransactions, ou une activité provenant d'une large base d'utilisateurs.

4. Comportement des mineurs et des validateurs

Comme de nombreuses cryptomonnaies utilisent des mécanismes de consensus décentralisés, les données relatives aux récompenses des mineurs, aux taux de hachage (pour les systèmes de preuve de travail) ou au nombre de validateurs (pour les protocoles de preuve d'enjeu) permettent d'évaluer la sécurité et la robustesse opérationnelle du réseau. Une baisse de l'activité des mineurs peut indiquer une hausse des coûts ou une diminution des incitations financières.

5. Âge des cryptomonnaies et vagues de HODL

Les analystes on-chain étudient souvent l'âge des cryptomonnaies détenues dans les portefeuilles afin d'évaluer les tendances de détention. Par exemple, une augmentation du nombre de cryptomonnaies détenues à long terme (parfois appelée « vagues de HODL ») témoigne de la confiance dans l'avenir d'un projet, tandis qu'une augmentation des mouvements de cryptomonnaies peut signaler une vente massive ou une phase de prise de bénéfices imminente.

6. Flux d'échange

Le suivi des mouvements de cryptomonnaies sur les plateformes d'échange centralisées renseigne sur le sentiment des investisseurs. Les afflux importants vers les plateformes d'échange précèdent généralement les ventes massives, tandis que les sorties indiquent souvent un stockage à long terme dans des portefeuilles privés – un signal implicitement haussier.Ainsi, les indicateurs on-chain fournissent une base factuelle pour prendre des décisions éclairées en matière d'investissement dans les cryptomonnaies. Qu'il s'agisse de BTC, d'ETH ou d'altcoins, ces données servent de boussole face à la volatilité des prix.

Utiliser les données du réseau pour évaluer la juste valeur

Alors que l'analyse traditionnelle des actions évalue les bilans et les bénéfices, la nature décentralisée et transparente de la blockchain permet un accès unique aux données au niveau du réseau. Cette opportunité permet aux investisseurs en cryptomonnaies de comprendre la valorisation à partir de principes fondamentaux, non pas sur des promesses ou du battage médiatique, mais sur la manière dont un projet est utilisé en temps réel.

Les modèles de valorisation on-chain permettent de relier la capitalisation boursière des cryptomonnaies à leur utilisation, leur adoption et leur vitesse de circulation monétaire quantifiables.

Ratio valeur du réseau/volume de transactions (NVT)

L'un des outils de valorisation les plus connus dans l'analyse on-chain est le ratio NVT. Il consiste à diviser la capitalisation boursière du réseau par son volume de transactions quotidien. Les cryptomonnaies présentant un NVT élevé peuvent indiquer une surévaluation (ou une utilité réduite), tandis qu'un NVT faible suggère une sous-évaluation par rapport à l'activité sur la blockchain.Le NVT est comparable au ratio cours/bénéfice (C/B) utilisé sur les marchés actions. Un C/B élevé peut signaler l'optimisme des investisseurs (ou une bulle spéculative), tandis qu'un C/B faible implique une valeur potentielle. Appliqué aux cryptomonnaies, il permet d'éliminer les blockchains dont la capitalisation est gonflée mais qui sont peu utilisées.Capitalisation réaliséeCet indicateur réévalue chaque cryptomonnaie en circulation à son dernier prix sur la blockchain, et non à son prix de marché actuel. Il en résulte une image plus fidèle des capitaux investis dans le réseau. Comparer la capitalisation réalisée à la capitalisation boursière peut indiquer si la cryptomonnaie se négocie avec une prime importante.Ratio MVRVLe ratio valeur de marché/valeur réalisée (MVRV) est un outil permettant d'identifier les sommets et les creux locaux. Historiquement, un MVRV élevé (valeur de marché bien supérieure à la valeur réalisée) suggère une situation de surachat, signalant des retournements de tendance potentiels. Un MVRV inférieur à 1 est souvent corrélé à des opportunités d'accumulation à long terme.

Stock-to-Flow (S2F)

Initialement appliqué aux matières premières comme l'or, le modèle Stock-to-Flow évalue la rareté en comparant l'offre en circulation (stock) à la production annuelle (flux). L'émission fixe du Bitcoin le rend adapté à la modélisation S2F, qui a, par le passé, été utilisée pour projeter les trajectoires de prix en fonction de la diminution des récompenses de bloc.

Vélocité des tokens

Les cryptomonnaies utilisées pour les paiements et les transactions peuvent bénéficier d'une vélocité élevée, tandis que les cryptomonnaies servant de réserve de valeur ont souvent une vélocité plus faible. Cela permet de distinguer les cryptomonnaies utilitaires (comme les stablecoins ou les tokens de plateforme) des tokens spéculatifs ou d'investissement. Suivre la fréquence des transactions d'une cryptomonnaie permet de déterminer si elle fonctionne comme une monnaie réelle ou comme un actif thésaurisé.Fondamentalement, les outils d'évaluation on-chain responsabilisent les marchés influencés par les perceptions en confirmant l'utilisation réelle des jetons concernés. Une utilisation judicieuse de ces modèles permet aux investisseurs de comparer les discours dominants aux données réelles de la blockchain.De plus, l'accessibilité croissante des tableaux de bord et des analyses proposés par des plateformes comme Glassnode, CryptoQuant et Santiment offre aux investisseurs particuliers la même visibilité on-chain qu'auparavant réservée aux institutions.

Accéder aux données on-chain et les utiliser

Grâce à la multiplication des plateformes d'analyse blockchain, accéder à des données on-chain fiables est devenu beaucoup plus simple. Que vous soyez novice ou gestionnaire de fonds crypto expérimenté, ces plateformes proposent désormais des outils pour accéder aux indicateurs blockchain, les interpréter et les visualiser de manière intuitive.

Plateformes d'analyse on-chain populaires

Plusieurs plateformes offrent une infrastructure robuste pour l'analyse des indicateurs on-chain :

• Glassnode : Propose un large éventail de données spécifiques à Bitcoin et Ethereum, avec des tableaux de bord très visuels incluant le nombre d'adresses actives, les ratios NVT, le capital réalisé et les modèles MVRV. Les abonnements premium permettent des analyses historiques plus approfondies.
• CryptoQuant : Reconnu pour ses données sur les flux d'échange et l'analyse du comportement des mineurs. Ses alertes en temps réel peuvent aider les traders à anticiper la volatilité.
• IntoTheBlock : Se concentre sur la distribution des portefeuilles, les flux entrants/sortants et les signaux des détenteurs tels que la durée moyenne de détention, les indicateurs de profit/perte et la distribution des prix d'équilibre.
• Santiment : Offre une vue multicouche combinant les données on-chain avec le sentiment social et le suivi de l'activité des développeurs, fournissant une approche d'évaluation à trois volets.
• Dune Analytics : Une plateforme communautaire qui permet d'effectuer des requêtes SQL personnalisées sur des ensembles de données blockchain, particulièrement populaire auprès des investisseurs DeFi souhaitant suivre des indicateurs spécifiques aux protocoles.

Comment mettre en œuvre les informations on-chain

Une fois équipés des outils adéquats, les investisseurs peuvent commencer à intégrer les informations on-chain à leur flux de travail :

1. Établir des points de référence pour les indicateurs clés
Comparez les données historiques de la blockchain aux niveaux actuels. Les points de référence permettent de contextualiser les chiffres bruts : par exemple, le volume de transactions est-il à son plus haut niveau depuis un an ou a-t-il chuté la semaine dernière ?

2. Confirmer ou réfuter les discours du marché
Utilisez les données pour tester les affirmations courantes. Si un projet revendique une adoption massive, examinez la croissance du nombre d’adresses actives. Si une cryptomonnaie est « thésaurée », vérifiez les tendances de l’offre dormante ou les ratios HODL.

3. Surveiller les baleines et le comportement des investisseurs institutionnels
Une activité importante des portefeuilles peut signaler des investissements intelligents. Certaines plateformes suivent les transactions des baleines et les flux des portefeuilles institutionnels. Des entrées ou sorties soudaines peuvent constituer un signal précoce.

4. Éviter d’investir dans les cycles de hype
Se fier uniquement à l’évolution des prix expose les investisseurs à la frénésie spéculative. La comparaison des hausses de prix avec la baisse de l'activité sur la blockchain peut révéler un écart entre l'engouement et l'utilisation réelle.

5. Stratégie d'investissement à long terme
Les données sur la blockchain sont particulièrement pertinentes lorsqu'elles sont utilisées pour obtenir des analyses macroéconomiques. Au lieu de rechercher des gains rapides, les investisseurs peuvent analyser si un projet possède une base d'utilisateurs croissante, des incitations saines pour les mineurs ou une décentralisation favorable — autant d'indicateurs de viabilité à long terme.

Défis et limites

Malgré ses avantages, les données on-chain présentent des limites :

• Certaines activités du réseau (par exemple, les transactions off-chain sur Lightning ou les solutions de couche 2) peuvent ne pas être capturées.
• Les acteurs majeurs peuvent masquer leur activité en utilisant plusieurs portefeuilles ou mixeurs.
• Interpréter les indicateurs hors contexte peut induire en erreur — ce qui semble être une augmentation du nombre de « portefeuilles actifs » pourrait simplement correspondre à des mouvements internes au sein de la plateforme d'échange.

Ainsi, les données on-chain doivent être utilisées comme un élément d'une stratégie d'investissement plus large, complétée par les mises à jour des développeurs, les tendances macroéconomiques et les évolutions réglementaires.

En fin de compte, en intégrant l'analyse on-chain, les investisseurs se donnent les moyens d'agir. Des signaux factuels dans un océan de spéculations : promouvoir des décisions plus intelligentes et fondées sur des données dans le paysage turbulent des cryptomonnaies.