LIQUIDATIONS EN BOURSE : APPELS DE MARGE ET FERMETURES FORCÉES

Qu'est-ce qu'une liquidation sur marge ?

Sur les marchés financiers, notamment ceux impliquant le trading à effet de levier comme le forex, les cryptomonnaies et les produits dérivés, une liquidation sur marge désigne la fermeture automatique de la position d'un trader par la bourse ou le courtier. Cela se produit lorsqu'une position évolue défavorablement et que les fonds propres du compte tombent en dessous de la marge de maintien requise.

Les liquidations sur marge visent à éviter que le solde du compte d'un trader ne soit négatif, minimisant ainsi le risque pour les courtiers et les bourses. Elles surviennent lorsque les traders empruntent des fonds pour amplifier leurs positions – une pratique courante dans le trading sur marge – et ne parviennent pas à maintenir le capital minimum requis face à des fluctuations de marché défavorables.

Comprendre les comptes sur marge

Pour comprendre comment se produisent les liquidations, il est important de comprendre ce qu'est un compte sur marge. Dans un compte sur marge :

• Les traders déposent une garantie (marge initiale).
• Ils peuvent emprunter des fonds pour ouvrir une position plus importante que ne le permet leur capital.
• Leur position doit rester au-dessus de la marge de maintien pour rester ouverte.

La marge initiale est le montant requis pour ouvrir une position, tandis que la marge de maintien est le capital minimum requis pour la maintenir ouverte.

Pourquoi les liquidations surviennent-elles ?

Les liquidations sont généralement déclenchées par les éléments suivants :

• Mouvements de prix : Des mouvements de prix défavorables, soudains ou prolongés, réduisent les fonds propres du compte.
• Ratio de marge faible : Lorsque le niveau de marge du compte atteint une zone critique (généralement en dessous d’un ratio de 100 % ou d’un seuil de risque spécifié), la plateforme intervient.
• Manque de fonds supplémentaires : Si les utilisateurs ne rechargent pas leurs comptes ou ne réduisent pas la taille de leurs positions après un appel de marge, la plateforme force la fermeture de la position.

Exemple de liquidation sur marge

Supposons qu’un trader ouvre une position de 10 000 £ en Bitcoin avec un effet de levier de 10x en déposant… Une marge initiale de 1 000 £ est requise. Si la valeur du Bitcoin chute de 10 %, les 1 000 £ de fonds propres du trader sont perdues. La plateforme liquide alors la position pour éviter des pertes supplémentaires, et le trader se retrouve avec peu ou pas de fonds, selon les frais et les conditions d’exécution.Qui effectue la liquidation ?La plupart des plateformes de trading utilisent des systèmes automatiques, souvent appelés moteurs de liquidation, qui surveillent en temps réel tous les comptes à effet de levier. Si les conditions dépassent les seuils prédéfinis, les positions ouvertes sont automatiquement clôturées en fonction de la liquidité disponible sur le marché.

Conséquences d'une liquidation

• Perte du capital investi : Les traders perdent généralement leur marge initiale.
• Frais de liquidation : Les plateformes facturent souvent des frais ou des pénalités.
• Réputation du marché : Des liquidations importantes ou fréquentes peuvent affecter le risque de crédit ou la disponibilité des marges sur certaines plateformes institutionnelles.

Les liquidations de marge constituent un risque majeur du trading à effet de levier et soulignent l'importance de définir des ordres stop-loss, de surveiller attentivement ses positions et de bien comprendre les exigences de marge. Elles garantissent la stabilité des plateformes de trading, mais au prix de pertes potentiellement importantes pour les traders non préparés.

Qu'est-ce qui déclenche un appel de marge ?

Un appel de marge est une demande formulée par un courtier ou une bourse à l'encontre d'un trader exigeant le dépôt de fonds ou de garanties supplémentaires afin de ramener son compte sur marge au-dessus du niveau requis. Il s'agit d'un prélude à la liquidation et d'un mécanisme clé de gestion du risque systémique sur les marchés à effet de levier.

Comment fonctionnent les appels de marge ?

Lorsqu'un trader ouvre une position à effet de levier, il emprunte des capitaux en utilisant les garanties présentes sur son compte. La valeur de ces garanties par rapport au montant emprunté est surveillée en permanence. Si la valeur des actifs détenus sur le compte tombe en dessous du seuil de marge de maintien, un appel de marge est émis.

Par exemple :

• Un trader dispose de 5 000 £ sur un compte sur marge et prend une position longue d'une valeur de 20 000 £ avec un effet de levier de 4x.
• Si la valeur des actifs diminue de 20 %, ses fonds propres tombent à 1 000 £.
• Si la marge de maintien requise est de 2 000 £ (soit 25 %), le courtier émet un appel de marge.

Le trader doit alors :

• Ajouter des fonds pour couvrir le déficit.
• Clôturer tout ou partie de ses positions pour réduire son exposition.

Un défaut de réaction rapide entraîne souvent une liquidation automatique.

Principaux déclencheurs d'appel de marge

Fréquent Les déclencheurs incluent :

• Volatilité du marché : Les marchés très volatils (par exemple, les cryptomonnaies ou les actions technologiques) peuvent rapidement épuiser les fonds propres du compte.
• Surendettement : Plus l’effet de levier est important, moins la marge de fluctuation des prix est grande avant que les niveaux de marge minimum ne soient atteints.
• Sous-fonds insuffisants : Maintenir un excédent de fonds propres minimal accroît la vulnérabilité.
• Écarts de prix : Des écarts de prix soudains, déclenchés par des actualités ou des mouvements hors séance, peuvent entraîner l’effondrement des ratios de marge.

Mécanismes d’appel de marge

Les plateformes de courtage informent généralement les traders par :

• Courriel et alertes intégrées à la plateforme.
• Tableaux de bord en temps réel affichant les ratios de marge.
• Avertissements de liquidation automatiques.
définir les niveaux exacts de clôture.

Bien que certains systèmes à haute fréquence puissent contourner la phase de notification d'appel de marge en raison de leur rapidité, la plupart des courtiers traditionnels offrent des intervalles d'avertissement, permettant d'ajouter des fonds ou d'ajuster les positions si l'action est menée à temps.

Éviter les appels de marge

Les meilleures pratiques pour éviter les appels de marge comprennent :

• Utiliser un effet de levier prudent : Un effet de levier plus faible offre une meilleure protection contre la volatilité.
• Surveiller régulièrement ses positions : Une surveillance proactive réduit le risque de fluctuations inattendues.
• Définir des ordres stop-loss : Des outils automatisés permettent de sortir des positions perdantes avant d'atteindre des niveaux critiques.
• Maintenir une marge excédentaire : Une réserve de liquidités ou d'actifs renforce la résilience des portefeuilles.

Comprendre les mécanismes des appels de marge permet aux traders de mieux gérer leurs investissements. Gérer les risques et éviter le scénario plus radical d'une liquidation forcée. En faisant preuve de réactivité et de prudence, les traders peuvent évoluer en toute sécurité dans les environnements de trading sur marge sans subir de pertes catastrophiques.

Explication des procédures de liquidation forcée

La liquidation forcée est la fermeture automatique des positions ouvertes d'un trader par un courtier ou une plateforme afin d'atténuer le risque de perte et de couvrir les fonds dus. Elle se distingue des opérations de trading discrétionnaires ou des fermetures manuelles, et représente une intervention programmée lorsque les exigences minimales ne sont pas respectées.

Quand une liquidation forcée survient-elle ?

La liquidation forcée intervient dans des conditions spécifiques :

• Capitaux propres inférieurs à la marge de maintien : Souvent inférieurs à 15 % à 25 % du montant total emprunté, selon la classe d’actifs.
• Risque d’insolvabilité immédiat : Lorsque les pertes sur les positions ouvertes sont égales ou supérieures aux capitaux propres du compte.
• Absence de réponse à un appel de marge : Si un appel de marge est émis et reste sans réponse dans le délai imparti.

Dans ce cas, la plateforme intervient et commence à fermer les positions ouvertes afin de limiter l’exposition.

Comment la liquidation forcée est-elle exécutée ?

Les modalités opérationnelles de la liquidation forcée varient d’une plateforme à l’autre. et types d'actifs. Généralement, le processus se déroule comme suit :

1. Le compte est signalé comme non clôturé en raison d'un dépassement de marge.
2. Le moteur de liquidation identifie les positions les plus liquides.
3. Les positions sont clôturées systématiquement, en commençant souvent par l'exposition pondérée par le risque la plus élevée.
4. Les fonds provenant des positions clôturées servent à rembourser le capital emprunté.

Dans les systèmes avancés, il existe des outils de liquidation en cascade ou des protocoles de liquidation partielle. Ces mesures visent à clôturer uniquement le nombre minimal de positions nécessaires pour rétablir les niveaux de marge de maintien, et non la totalité du portefeuille.

Impact sur le trader

Un trader confronté à une liquidation forcée peut faire face à plusieurs conséquences :

• Perte du capital investi : Généralement, la totalité du montant à risque sur les positions liquidées.
• Frais de liquidation ou pénalités : Variables selon les conditions du courtier ou les paramètres de la plateforme.
• Protection contre le solde négatif : Certaines plateformes absorbent les pertes au lieu de les répercuter sur les utilisateurs, mais cela varie.

Exemples pratiques

Un trader de cryptomonnaies utilisant un effet de levier de 50x dispose d'une marge de manœuvre très réduite. Une baisse de prix de seulement 2 % pourrait anéantir sa marge et déclencher une liquidation forcée. De même, sur les marchés actions, une position à effet de levier sur un ETF peut être liquidée de force du jour au lendemain suite à la publication de résultats décevants et à une chute brutale du cours.

Stratégies de prévention

Pour éviter une liquidation forcée, les traders doivent mettre en œuvre les mesures suivantes :

• Limiter l’effet de levier : Utiliser uniquement l’effet de levier nécessaire et éviter la surexposition.
• Diversifier les actifs : Répartir le risque sur des positions non corrélées.
• Configurer des alertes et une surveillance : Surveiller en permanence la santé de son compte.

En résumé, les liquidations forcées jouent un rôle essentiel dans le maintien de la solvabilité systémique des marchés à effet de levier, mais représentent une issue très défavorable pour les traders. Une bonne compréhension des exigences de marge, de la gestion des risques et des stratégies de préservation du capital contribue à atténuer la survenue de liquidations forcées.