EXPLICATION DE LA CORRÉLATION POSITIVE PAR DES EXEMPLES D'INVESTISSEMENT

Comprendre la corrélation positive en investissement

En investissement, la corrélation positive désigne une relation entre deux actifs, titres ou instruments financiers dont les valeurs évoluent dans le même sens sur une période donnée. Si deux actifs sont positivement corrélés, lorsque le prix de l'un augmente, le prix de l'autre a également tendance à augmenter, et inversement. Il s'agit d'un concept essentiel en gestion de portefeuille, en allocation d'actifs et en évaluation des risques.

La corrélation se mesure à l'aide d'un indicateur statistique appelé coefficient de corrélation, qui varie de -1 à +1. Un coefficient de +1 indique une corrélation positive parfaite : les deux actifs évoluent de manière parfaitement synchrone. Un coefficient de 0 indique une absence totale de corrélation, tandis que -1 indique une corrélation inverse ou négative parfaite.

Les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille utilisent la corrélation pour comprendre comment différents investissements interagissent entre eux. Ces connaissances les aident à diversifier leurs placements, à ajuster leur exposition au risque et à rechercher des rendements dans différents contextes de marché.

Types de plages de coefficients de corrélation :

• +1 : Corrélation parfaitement positive
• +0,5 à +0,99 : Forte corrélation positive
• 0 à +0,49 : Faible corrélation positive
• 0 : Aucune corrélation
• -0,01 à -0,49 : Faible corrélation négative
• -0,5 à -0,99 : Forte corrélation négative
• -1 : Corrélation parfaitement négative

Importance en matière d'investissement

Comprendre la corrélation aide les investisseurs à construire des portefeuilles adaptés à leur profil de risque et de rendement. Objectifs. En sélectionnant des actifs qui évoluent de concert ou en sens inverse, les investisseurs peuvent amplifier leurs gains ou réduire les risques, selon leur stratégie. La corrélation positive est particulièrement pertinente pour la construction de portefeuilles thématiques, d'expositions sectorielles ou de stratégies basées sur la dynamique des marchés.

Toutefois, une forte concentration d'actifs positivement corrélés peut accroître le risque global du portefeuille. Lors des replis de marché, tous les actifs positivement corrélés peuvent chuter simultanément, entraînant des pertes plus importantes. Il est donc crucial d'identifier et de gérer la corrélation pour une diversification de portefeuille efficace.

Mesure de la corrélation

La corrélation est généralement calculée à partir de données de prix historiques sur une période définie. Des outils tels qu'Excel, Python, R ou des logiciels financiers comme Bloomberg ou FactSet permettent d'effectuer ces calculs. Différentes périodes (30 jours, 90 jours, 1 an) peuvent être utilisées selon l'horizon d'investissement et les besoins d'analyse.

Les matrices de corrélation sont souvent utilisées en gestion de portefeuille professionnelle pour examiner simultanément les relations entre plusieurs actifs. Ces matrices permettent d'identifier les expositions redondantes et de mettre en évidence les opportunités de diversification.

Exemples courants de corrélation positive

Voici plusieurs exemples pratiques d'investissement illustrant la corrélation positive dans différents contextes. Ces exemples couvrent un large éventail de classes d'actifs, de secteurs et de titres spécifiques, aidant ainsi les investisseurs à identifier des tendances de corrélation sur les marchés.

1. Indices boursiers

L'un des exemples les plus clairs de corrélation positive s'observe entre les principaux indices boursiers. Par exemple, le S&P 500 (représentant les grandes capitalisations boursières américaines) et le NASDAQ Composite (pondéré en valeurs technologiques) évoluent souvent de concert. Lorsque les actions américaines progressent suite à des données économiques ou des résultats d'entreprises favorables, les deux indices ont tendance à grimper.

Cette corrélation positive signifie que, durant les périodes de sentiment haussier, les deux indices sont susceptibles d'enregistrer des gains. À l'inverse, en période de récession ou de chocs de marché, ils peuvent tous deux baisser simultanément, amplifiant les pertes pour les investisseurs exposés aux deux indices sans diversification dans d'autres classes d'actifs.

2. Actions thématiques ou sectorielles similaires

Les actions d'un même secteur présentent généralement une forte corrélation positive. Prenons par exemple BP et Shell, deux grandes entreprises du secteur de l'énergie. Toutes deux sont soumises à des facteurs macroéconomiques similaires, tels que les prix du pétrole, l'évolution géopolitique et les tendances de la demande mondiale. Par conséquent, leurs cours affichent souvent une forte corrélation positive.

Ce phénomène s'observe également dans d'autres secteurs, comme la finance (par exemple, Lloyds Bank et Barclays), la technologie (par exemple, Microsoft et Apple) et la distribution (par exemple, Tesco et Sainsbury's).

3. Sociétés minières aurifères et cours de l'or

Les actions des sociétés minières aurifères ont tendance à être positivement corrélées au cours de l'or. Lorsque les prix de l'or augmentent en raison de craintes inflationnistes ou de risques géopolitiques, la rentabilité et l'intérêt des investisseurs pour les sociétés minières ont également tendance à croître, ce qui fait grimper le cours de leurs actions.Par exemple, des entreprises comme Newmont Corporation ou Barrick Gold sont étroitement liées aux fluctuations du prix de l'or. L'effet de levier peut rendre leurs actions encore plus volatiles que le métal précieux lui-même, mais la corrélation directionnelle reste fortement positive.4. Prix des obligations d'État dans différents paysLes obligations d'État des pays développés évoluent souvent dans la même direction, notamment en période de repli ou d'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. Par exemple, les bons du Trésor américain et les Gilts britanniques ont tendance à progresser lorsque les investisseurs recherchent des actifs plus sûrs en raison de l'incertitude des marchés, et à baisser lorsque la confiance revient et que les investisseurs privilégient les actifs plus risqués.Cette corrélation est souvent due aux flux de capitaux mondiaux, à la coordination des politiques des banques centrales et à la synchronisation macroéconomique, plutôt qu'à de simples facteurs nationaux.5. Paires de devises exposées au même cycle des matières premières

Les devises des pays fortement dépendants des exportations de matières premières évoluent souvent de concert. Par exemple, le dollar australien (AUD) et le dollar canadien (CAD) ont tendance à profiter de la hausse des prix mondiaux des matières premières, notamment des métaux et de l'énergie. De ce fait, ils présentent une corrélation positive entre eux et avec les tendances des matières premières.

6. Fonds communs de placement et indices de référence

Les fonds communs de placement conçus pour répliquer des indices spécifiques, comme un fonds S&P 500, présentent naturellement une forte corrélation positive avec l'indice sous-jacent. Les fonds à gestion active qui investissent principalement dans des actions américaines à forte capitalisation peuvent également afficher une forte corrélation avec le marché boursier américain dans son ensemble, en particulier pendant les périodes de faible volatilité des actions individuelles.

Comprendre ces corrélations est essentiel pour les investisseurs qui cherchent à éviter une surconcentration sur des segments de marché similaires.

Construction de portefeuille et considérations relatives aux risques

Reconnaître une corrélation positive est plus qu'un simple exercice théorique ; cela a des implications importantes pour les stratégies d'investissement concrètes. Dans la construction de portefeuille, la corrélation aide à déterminer comment les actifs interagissent et influencent les caractéristiques globales de risque et de rendement du portefeuille.

1. Limites de la diversification

L'un des principaux objectifs de l'investissement est la diversification : répartir les investissements entre différentes classes d'actifs, régions et secteurs afin de réduire le risque. Cependant, la diversification n'est efficace que lorsque les actifs combinés ne sont pas fortement corrélés positivement. Détenir plusieurs actifs qui évoluent dans la même direction limite les avantages potentiels de la diversification.

Par exemple, si un investisseur répartit ses investissements de manière égale entre plusieurs actions technologiques américaines, il reste fortement exposé aux mêmes risques macroéconomiques et sectoriels. Si le secteur technologique est touché, tous les actifs détenus peuvent baisser simultanément. La corrélation positive renforce l'exposition au risque de baisse, contrairement à un portefeuille diversifié composé d'actifs faiblement ou négativement corrélés.

2. Optimisation des stratégies de momentum

À l'inverse, la corrélation positive peut être utilisée stratégiquement pour mettre en œuvre des investissements de momentum. Lorsqu'un investisseur anticipe la bonne performance d'un secteur ou d'une tendance particulière, la détention de plusieurs actifs fortement corrélés positivement à cette tendance peut amplifier les rendements. Cette approche est souvent employée dans les fonds thématiques ou les ETF ciblant les énergies propres, l'IA ou les thématiques liées à l'innovation.

3. Risques systémiques et cycles économiques

En période d'expansion économique, les actifs positivement corrélés peuvent afficher des gains synchronisés, ce qui est très favorable aux investisseurs. Mais lors des ralentissements économiques ou des crises financières, cette même corrélation positive peut entraîner des ventes massives. Comprendre la nature cyclique des corrélations aide les investisseurs à se préparer à la volatilité et aux défis liés à la préservation du capital.Par exemple, lors de la crise financière de 2008 et de la pandémie de COVID-19 en 2020, les actions mondiales, les obligations d'entreprises et les matières premières ont toutes chuté brutalement simultanément, illustrant une hausse temporaire de la corrélation positive entre des instruments généralement diversifiés. Ce phénomène est parfois appelé « rupture de corrélation » ou risque de convergence.4. Tests de résistance et analyse de scénariosLes gestionnaires de risques et les investisseurs institutionnels effectuent régulièrement des tests de résistance et des analyses de scénarios en utilisant les variations de corrélation attendues. En modélisant la réaction des actifs corrélés face à différents scénarios économiques (hausses des taux d'intérêt, conflits géopolitiques ou chocs sur les matières premières), il est possible d'anticiper l'ampleur des baisses potentielles du portefeuille et de prendre des mesures préventives.Les investisseurs particuliers peuvent tirer profit d'une analyse similaire en évaluant le comportement de leurs placements lors des corrections de marché passées ou des périodes de forte volatilité. Rééquilibrer le portefeuille ou y inclure des actifs faiblement corrélés, tels que les liquidités, l'or ou les obligations indexées sur l'inflation, peut réduire le risque durant ces périodes.5. Stratégies pratiques d'atténuation

• Utilisation d'alternatives : Inclure des classes d'actifs comme l'immobilier, les fonds spéculatifs ou les infrastructures contribue à réduire la corrélation avec les actions et les obligations traditionnelles.
• Exposition mondiale : Investir dans des actifs provenant de différentes régions géographiques peut contribuer à atténuer les risques de marché régionaux.
• Allocation dynamique : Ajuster la pondération des actifs en fonction des saisons ou des prévisions de corrélation peut améliorer la résilience.

En définitive, comprendre et gérer la corrélation positive est un élément clé de la gestion stratégique de portefeuille. Bien qu'elle puisse générer des gains lorsque les tendances convergent, une surveillance prudente est essentielle pour éviter une concentration des risques non intentionnelle.