ORDRES AU MARCHÉ ET SLIPPAGE : PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS DU TRADING

Comprendre les ordres au marché

Un ordre au marché est l'un des types d'ordres les plus basiques utilisés pour le trading d'actions, de devises, de matières premières et d'autres instruments financiers. Lorsqu'un investisseur passe un ordre au marché, il demande à son courtier d'acheter ou de vendre un titre immédiatement au meilleur prix disponible. Contrairement aux ordres à cours limité, qui spécifient le prix auquel un trader est disposé à acheter ou à vendre, les ordres au marché privilégient la rapidité à la précision du prix.

Ce type d'ordre est largement utilisé pour sa simplicité et son efficacité. Les ordres au marché sont généralement exécutés rapidement dans des conditions de marché normales, notamment sur les marchés très liquides où les écarts entre les prix d'achat et de vente sont faibles et les volumes d'échanges importants. Cependant, le prix exact auquel l'ordre est exécuté n'est pas garanti ; Cela dépend des conditions de marché en temps réel au moment où l'ordre parvient à la bourse.

Caractéristiques principales des ordres au marché :

• Exécution immédiate : Conçus pour être exécutés rapidement au prix du marché en vigueur.
• Aucun contrôle sur le prix : Les traders n'ont aucun contrôle sur le prix d'exécution et peuvent recevoir un prix différent de celui anticipé.
• Dépendance à la liquidité : Idéaux dans les environnements à forte liquidité, où le slippage est moins problématique.

Les ordres au marché sont populaires auprès des investisseurs particuliers et institutionnels qui privilégient la certitude d'exécution. Ils sont particulièrement utiles pour entrer ou sortir rapidement de positions, par exemple pendant les premières minutes des séances de bourse, ou pour réagir à des actualités ou des mouvements de marché rapides.

Toutefois, sur des marchés volatils ou pour des instruments peu liquides, le prix peut varier entre le moment où l'ordre est passé et celui où il est exécuté. Ceci introduit la notion de glissement, un risque majeur que les traders doivent appréhender lorsqu'ils utilisent des ordres au marché.

Le glissement peut entraîner un écart important entre le prix d'exécution et le prix attendu, ce qui peut engendrer des pertes ou une performance sous-optimale. Par conséquent, il est essentiel pour tout trader ou investisseur utilisant des ordres au marché de comprendre la relation entre la liquidité, la volatilité des prix et le type d'ordre.

En résumé, les ordres au marché offrent rapidité et certitude d'exécution, mais au détriment du contrôle des prix. Ils sont particulièrement adaptés lorsque la rapidité d'exécution prime sur la précision du prix et lorsque la liquidité du marché est suffisante pour absorber le volume de la transaction sans provoquer de fluctuations de prix significatives.

Risque de dérapage sur les marchés volatils

Le dérapage désigne la différence entre le prix attendu d'une transaction et le prix réel auquel l'ordre est exécuté. Cela se produit fréquemment avec les ordres au marché, car ils sont exécutés au meilleur prix disponible, lequel peut fluctuer rapidement en période de forte volatilité ou de faible liquidité.L'ampleur du glissement dépend de plusieurs facteurs interdépendants :Volatilité du marché : des nouvelles soudaines ou des annonces économiques peuvent provoquer de fortes variations de prix, entraînant un décalage important entre le passage de l'ordre et son exécution.Niveaux de liquidité : de faibles volumes d'échanges peuvent limiter le nombre de contreparties disponibles, ce qui peut faire baisser les prix d'exécution à des niveaux moins favorables.Taille de l'ordre : les ordres importants peuvent absorber plusieurs niveaux de prix dans le carnet d'ordres, augmentant ainsi le risque de glissement.Ouverture ou fermeture du marché : un carnet d'ordres peu fourni en début ou en fin de séance peut contribuer à un glissement plus important.À titre d'exemple, prenons le cas d'un trader passant un ordre au marché pour acheter 1 000 actions d'une société cotée actuellement à 10,00 £. Si seulement 500 actions sont disponibles à ce prix et que le prochain prix demandé est de 10,05 £, une partie de l'ordre peut être exécutée à 10,00 £ et le reste à des prix plus élevés, ce qui entraîne un glissement.

Dans des cas extrêmes, comme des krachs éclairs ou lors d'événements économiques majeurs, le glissement peut devenir important, entraînant l'exécution d'ordres très éloignés du niveau anticipé. Cela peut avoir un impact considérable non seulement sur les investisseurs particuliers, mais aussi sur les algorithmes et les fournisseurs institutionnels qui s'appuient sur une exécution précise.

Il existe deux principaux types de glissement :

• Glissement positif : Lorsqu'un ordre est exécuté à un prix plus favorable que prévu. C'est moins fréquent, mais toujours possible, notamment pour les ordres de vente lors de fortes hausses.
• Slippage négatif : Lorsqu'une transaction est exécutée à un prix moins avantageux, entraînant des coûts plus élevés ou des revenus moindres.

La gestion du risque de slippage implique de comprendre la microstructure du marché, d'utiliser les types d'ordres appropriés et de bien choisir le moment des entrées et des sorties. Les traders haute fréquence utilisent parfois des systèmes pour détecter et atténuer le slippage en analysant la profondeur du carnet d'ordres et les mouvements du marché en temps réel.

Pour la plupart des traders particuliers, un certain niveau de slippage est toutefois inévitable, surtout avec les ordres au marché. Il est crucial d'accepter ce phénomène comme un coût de transaction et d'adapter sa stratégie en conséquence pour maintenir ses performances et maîtriser son exposition.

Éviter de trader lors d'annonces de forte volatilité, utiliser des ordres à cours limité et surveiller les conditions du marché avant de passer des ordres peuvent réduire considérablement l'exposition aux risques liés au slippage.

Atténuer le slippage grâce à de meilleures stratégies d'ordres

Bien que le slippage soit inhérent aux marchés financiers, notamment avec les ordres au marché, les traders peuvent employer diverses stratégies pour en réduire l'impact. Le choix du type d'ordre et des conditions d'exécution joue un rôle crucial dans l'atténuation du slippage.

Plusieurs approches pratiques permettent de minimiser le risque de slippage :

• Utiliser des ordres à cours limité : Un ordre à cours limité fixe le prix maximum ou minimum qu'un trader est prêt à accepter. Cela garantit la certitude du prix, même si cela peut entraîner des exécutions partielles ou une absence d'exécution si le marché n'atteint pas le prix spécifié.Négociez pendant les heures de forte liquidité : exécuter des ordres lorsque les marchés sont les plus actifs (généralement lors de séances de négociation qui se chevauchent ou lors de publications économiques importantes) peut améliorer l'efficacité de l'appariement.Surveillez les calendriers économiques : évitez de passer des ordres au marché juste avant des annonces économiques importantes, car une volatilité extrême entraîne souvent un glissement significatif.Fractionnez les ordres importants en plus petits morceaux : « Fractionner » un ordre important en plusieurs parties peut réduire l'impact sur le marché et limiter l'exposition aux niveaux de prix défavorables.Utilisez des algorithmes de trading ou des systèmes de routage d'ordres intelligents (SOR) : ces technologies peuvent détecter où se situe la liquidité sur plusieurs plateformes et optimiser l'exécution des ordres afin de réduire le glissement.Certains courtiers proposent également d'autres services. Les plateformes de trading proposent des paramètres de contrôle du slippage. Ces outils permettent aux traders de spécifier une valeur de slippage maximale autorisée lors du placement d'ordres au marché, les transformant ainsi en ordres hybrides qui ne s'exécuteront que dans une fourchette de prix définie.Les traders institutionnels utilisent souvent des outils avancés pour gérer la qualité d'exécution, tels que :Ordres VWAP (Volume-Weighted Average Price) : conçus pour atteindre un prix moyen proche de la moyenne du marché sur une période donnée.Algorithmes TWAP (Time-Weighted Average Price) : conçus pour répartir l'exécution des ordres sur une période donnée afin de réduire l'impact et de minimiser le slippage.Les cadres de gestion des risques peuvent également inclure la mise en place d'ordres stop-loss et l'utilisation d'ordres conditionnels pour contrôler l'exposition sur les marchés volatils.Pour les investisseurs particuliers, il est particulièrement important de bien connaître le type d'actif négocié. Le slippage a tendance à être plus important pour les titres peu liquides, les actions de petites capitalisations ou les paires de devises exotiques, où la profondeur du carnet d'ordres est souvent limitée.Anticiper en évaluant le volume quotidien moyen, l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente, ainsi que la volatilité historique, permet de déterminer s'il est plus judicieux d'utiliser des ordres au marché plutôt que des ordres plus contrôlés.En définitive, si les ordres au marché sont essentiels pour garantir l'exécution des transactions, leur sensibilité au slippage exige une approche réfléchie. Les traders qui savent quand et comment utiliser les ordres au marché – et les associer à des outils stratégiques – seront mieux armés pour minimiser les coûts, protéger leurs rendements et optimiser leur prise de décision.