EXPLICATION DES OPTIONS DE VENTE GARANTIES PAR DES LIQUIDITÉS : OBJECTIFS ET RISQUES
Comprendre le fonctionnement des prêts garantis par des liquidités et leur utilité
Que sont les options de vente garanties en espèces ?
Une option de vente garantie en espèces est une stratégie d'options utilisée par les investisseurs souhaitant acheter une action à prix réduit ou générer des revenus. Dans cette approche, l'investisseur vend une option de vente sur une action et met simultanément de côté les liquidités nécessaires pour racheter l'action en cas d'exercice. La vente de l'option de vente oblige l'investisseur à acheter l'action au prix d'exercice si l'option est exercée par l'acheteur avant ou à l'échéance.
Cette stratégie est dite « garantie en espèces » car le vendeur détient des liquidités suffisantes sur son compte pour couvrir une éventuelle exercice. Par exemple, si un investisseur vend une option de vente sur une action avec un prix d'exercice de 50 £ et que la taille standard de l'option est de 100 actions, il doit réserver 5 000 £ (100 x 50 £) en espèces. Cela garantit au vendeur la possibilité de remplir son obligation si le cours de l'action chute en dessous du prix d'exercice.
Fonctionnement des options de vente garanties par des liquidités
Le vendeur de l'option de vente reçoit une prime en contrepartie de son obligation. Si le cours de l'action reste supérieur au prix d'exercice à l'échéance, l'option expire sans valeur et l'investisseur conserve la prime comme profit. Si le cours de l'action clôture en dessous du prix d'exercice, l'investisseur doit acheter l'action au prix convenu, qui peut être supérieur au cours actuel du marché.
Exemple concret
Supposons que l'action XYZ plc se négocie à 55 £ par action. Un investisseur souhaite l'acheter, mais préfère un prix d'entrée plus bas. Il vend une option de vente avec un prix d'exercice de 50 £ pour une prime de 2 £. Voici les scénarios possibles :
- Si le cours de XYZ reste égal ou supérieur à 50 £, l’investisseur conserve la prime de 2 £ et ne se voit pas attribuer d’actions.
- Si le cours de XYZ descend en dessous de 50 £, l’investisseur achète les actions à 50 £. Compte tenu de la prime perçue, leur prix d'achat effectif est de 48 £.
Dans les deux cas, la stratégie permet soit d'acquérir des actions à prix réduit, soit de générer des revenus sans en être propriétaire.
Composantes principales d'une option de vente garantie par des liquidités
- Prix d'exercice : Le prix auquel l'investisseur peut acheter l'action.
- Date d'expiration : La date à laquelle le contrat d'option prend fin.
- Prime : Le revenu perçu d'avance pour la vente de l'option de vente.
- Garantie : Les liquidités détenues pour couvrir un éventuel achat d'actions.
En définitive, cette stratégie convient parfaitement aux investisseurs optimistes ou neutres quant à l'évolution d'une action et qui sont prêts à l'acquérir à un prix inférieur ou à percevoir des revenus de primes réguliers pendant la période d'attente.
Objectifs des investisseurs utilisant cette stratégie
Les options de vente garanties par des liquidités sont souvent utilisées par les investisseurs ayant une tolérance au risque et des objectifs d'investissement clairement définis. Bien que cela puisse paraître complexe pour un investisseur novice, son fonctionnement est relativement simple lorsqu'on le décompose en objectifs et cas d'utilisation. Voici les principales raisons pour lesquelles les investisseurs utilisent des options de vente garanties par des liquidités :
1. Acheter des actions à prix réduit
L'un des principaux attraits des options de vente garanties par des liquidités est la possibilité d'acquérir des actions en dessous de leur cours actuel. En vendant une option de vente avec un prix d'exercice inférieur au cours actuel, les investisseurs espèrent se voir attribuer les actions et ainsi les acheter à moindre coût. Si le marché est favorable et que l'option est exercée, l'investisseur finit par posséder les actions à un coût inférieur à celui d'un achat direct sur le marché. Cela convient aux investisseurs à long terme qui privilégient des points d'entrée disciplinés plutôt que la spéculation sur les fluctuations du marché.
2. Générer des revenus grâce aux primes de vente
Pour les investisseurs qui estiment qu'une action a peu de chances de chuter fortement ou qui préfèrent la détenir à un prix inférieur, les options de vente couvertes par des liquidités deviennent un outil générateur de revenus. La prime perçue lors de la vente de l'option de vente augmente les rendements, notamment sur les marchés latents ou légèrement haussiers. Utilisées régulièrement, ces primes peuvent s'accumuler et surpasser les placements classiques axés sur le rendement, à condition que les risques soient bien gérés.
3. Réduire le risque d'entrée et renforcer la discipline de portefeuille
Cette stratégie encourage l'investissement patient en incitant l'investisseur à planifier et à attendre des prix plus avantageux. Elle intègre intrinsèquement une atténuation du risque en veillant à ce que l'investisseur n'achète pas d'actions au plus haut. Le fait de mettre de côté des liquidités reflète le comportement prudent d'un ordre à cours limité, renforçant ainsi la discipline financière globale.
4. Complément à la stratégie d'investissement axée sur la valeur
Les options de vente garanties par des liquidités s'alignent souvent sur les principes de l'investissement axé sur la valeur. Les investisseurs souhaitant acquérir des actions de sociétés de qualité à des prix justes ou avantageux peuvent constater que la vente d'options de vente sur leurs actions cibles augmente la probabilité d'en devenir propriétaires à des niveaux de valorisation raisonnables. De plus, cette stratégie permet un flux de trésorerie régulier grâce aux primes perçues, en attendant que le cours de l'action baisse.
5. Tirer parti de la volatilité des marchés
Les options de vente sont plus chères en période de forte volatilité en raison d'un risque perçu plus élevé. Les investisseurs avertis peuvent exploiter cette situation en vendant des options de vente pendant les turbulences des marchés, lorsque des actions attractives perdent momentanément de leur attrait. L'astuce consiste à identifier des entreprises pérennes et à combiner leur potentiel avec des prix d'exercice et des primes avantageux, amplifiés par la crainte des marchés.
Quand cette stratégie est-elle idéale ?
- Lorsqu'un investisseur dispose de liquidités immédiatement disponibles et cherche à optimiser leur rendement.
- Si le marché est neutre à légèrement haussier, offrant un revenu de prime sans risque d'exercice élevé.
- Dans le cadre d'une stratégie de portefeuille plus large, équilibrant la génération de revenus et l'accumulation potentielle d'actions.
Ainsi, les options de vente garanties par des liquidités présentent un double intérêt : elles permettent l'acquisition d'actions à prix réduit ou génèrent un rendement à court terme avec une exposition au risque de baisse clairement définie. Elles s'inscrivent dans une vision prudente mais stratégique de la constitution d'un patrimoine, à condition que l'investisseur respecte la dynamique des marchés d'options et l'obligation inhérente au contrat.
Risques et considérations à prendre en compte
Bien que considérée comme une tactique d'options relativement prudente, la vente d'options de vente garanties par des liquidités comporte des risques importants qu'il convient de comprendre. Cette stratégie n'est pas sans coût, et une mise en œuvre malencontreuse ou malavisée peut entraîner une exposition indésirable aux actions ou une perte d'opportunités. Voici les principaux risques et considérations que tout investisseur devrait prendre en compte :
1. Risque d'attribution
Le principal risque est l'attribution : l'obligation d'acheter l'action au prix d'exercice, même si celui-ci a considérablement baissé. Si le cours de l'action sous-jacente chute fortement en dessous du prix d'exercice en raison de mauvais résultats, d'un choc économique ou d'un risque sectoriel, l'investisseur est contraint d'acheter à une valorisation beaucoup plus élevée. Même si le prix d'achat est réduit par la prime, cela peut ne pas compenser suffisamment une forte baisse de valeur.
2. Coût d'opportunité
Lors de la vente d'une option de vente garantie par des liquidités, le capital réservé à une éventuelle cession reste inactif et peut être moins performant que d'autres placements. Si le cours de l'action reste supérieur au prix d'exercice et s'apprécie fortement, le vendeur manque à gagner. Contrairement à un simple achat d'actions, cette stratégie n'offre aucun potentiel de hausse au-delà de la prime initiale, plafonnant ainsi les rendements potentiels.
3. Volatilité et mouvements brusques du marché
Si le marché ou l'action concernée devient plus volatil après l'ouverture de la position, le risque perçu de cession peut augmenter. Une forte volatilité peut entraîner des scénarios d'exercice indésirables ou un élargissement des spreads d'options, rendant les ajustements coûteux ou impossibles. Les mesures réactives prises dans ces situations peuvent entraîner la réalisation de pertes ou une augmentation de l'exposition au risque.
4. Implications fiscales
Les primes d'options et les cessions ultérieures peuvent avoir des conséquences fiscales selon la juridiction. Dans certains cas, la prime peut être considérée comme un revenu à court terme, ce qui modifie le bénéfice net de l'opération après déduction des impôts. Les investisseurs doivent être attentifs à la manière dont les différents pays ou régions catégorisent les revenus issus des stratégies d'options.5. Risque d'exécution et de liquiditéLes options peu liquides peuvent présenter de faibles volumes ou des écarts acheteur-vendeur importants, ce qui augmente les coûts de transaction. Ces facteurs peuvent compliquer l'entrée ou la sortie de positions à des prix avantageux. De plus, la liquidité peut se tarir lors de phases de marché turbulentes, laissant les investisseurs en difficulté avec une moindre flexibilité pour ajuster ou dénouer leurs positions.6. Excès de confiance dans la sélection des actionsParfois, les investisseurs peuvent être trop impatients d'acquérir une entreprise favorite et de vendre à répétition des options de vente, s'exposant ainsi progressivement à un risque de concentration ou à des pertes durables si l'action sous-performe pendant une période prolongée. L'hypothèse selon laquelle un « point d'entrée idéal » garantit le succès peut s'avérer erronée si les fondamentaux futurs se détériorent davantage que prévu.
Meilleures pratiques pour atténuer les risques
- N'utilisez que le capital que vous êtes prêt à investir à long terme dans des actions.
- Vendez des options de vente sur les entreprises que vous souhaitez réellement posséder et que vous avez étudiées en profondeur.
- Soyez attentif aux dates de publication des résultats et aux événements macroéconomiques susceptibles d'accroître la volatilité.
- Établissez des plans de sortie ou des stratégies de renouvellement si les actions dépassent les seuils de risque.
- Diversifiez vos investissements par secteur et évitez le surendettement lors de la vente de plusieurs positions.
En résumé, bien que les options de vente garanties par des liquidités offrent un potentiel de revenus accru et permettent une acquisition d'actions disciplinée, elles doivent être utilisées dans le cadre plus large d'une évaluation prudente des risques et d'une planification financière rigoureuse. Le succès ne réside pas seulement dans l'exécution de l'opération, mais aussi dans la compréhension de ses implications, qu'elle soit réussie ou non.
