LES OPTIONS D'ACHAT COUVERTES EXPLIQUÉES : STRATÉGIE, AVANTAGES ET MOMENT OPPORTUN

Qu'est-ce qu'une stratégie d'option d'achat couverte ?

Une option d'achat couverte est une stratégie de trading d'options qui consiste à vendre une option d'achat tout en détenant simultanément l'action sous-jacente. Cette tactique financière vise à générer des revenus passifs grâce aux primes d'options, généralement sur des marchés stables ou légèrement haussiers. Le terme « couvert » indique que l'investisseur possède les actions et peut donc les livrer si l'option d'achat est exercée.

En résumé, l'option d'achat couverte protège les investisseurs contre la vente d'options d'achat « à nu » (sans posséder les actions sous-jacentes), ce qui comporte un risque de perte potentiellement illimité. Cette stratégie est qualifiée de conservatrice et est largement adoptée par les investisseurs individuels, les gestionnaires de fonds et les traders en quête de revenus.

Pour la détailler, cette stratégie comprend deux éléments principaux :

• Détention d'actions : L'investisseur détient des positions longues sur les actions ordinaires d'une société.
• Vente d'options : L'investisseur vend une option d'achat (call) sur la même action, généralement avec un prix d'exercice légèrement supérieur au cours actuel de l'action.

Lorsque l'investisseur vend l'option d'achat, il perçoit une prime, qu'il exerce ou non l'option. Si le cours de l'action dépasse le prix d'exercice avant la date d'échéance de l'option, l'acheteur de l'option peut l'exercer. Dans ce cas, le vendeur (vous) doit vendre les actions au prix d'exercice convenu, ce qui peut limiter le profit si le cours de l'action augmente significativement. Si le cours de l'action reste inférieur au prix d'exercice, l'option expire sans valeur et l'investisseur conserve à la fois l'action et la prime d'option.Cette stratégie convient aux investisseurs ayant une perspective neutre à légèrement haussière sur une action donnée. Elle permet également de se prémunir contre les baisses mineures du cours de l'action grâce aux revenus perçus sur la prime d'option. Les options d'achat couvertes sont courantes dans les portefeuilles de retraite ou les stratégies de revenus passifs et constituent un lien utile entre la détention d'actions et les stratégies d'options plus avancées.

Quand les options d'achat couvertes sont-elles les plus efficaces ?

Les options d'achat couvertes sont particulièrement stratégiques dans certaines conditions de marché. En comprenant quand cette approche est la plus efficace, les investisseurs peuvent optimiser leurs rendements potentiels tout en gérant les risques. Voici plusieurs scénarios dans lesquels les options d'achat couvertes sont les plus pertinentes :

1. Marchés neutres à légèrement haussiers

Une condition essentielle à la réussite d'une stratégie d'options d'achat couvertes est un cours de l'action stable ou en légère hausse. Si vous prévoyez une faible appréciation du cours de l'action, la vente d'une option d'achat vous permet d'augmenter vos rendements sans perdre un potentiel de hausse que vous n'auriez probablement pas atteint de toute façon. Lorsque les marchés sont stables, les options d'achat couvertes génèrent des revenus réguliers grâce aux primes, constituant ainsi un complément de rendement constant.

2. Environnements de faible volatilité

Dans un environnement de faible volatilité, il est moins probable que le cours d'une action dépasse le prix d'exercice de l'option d'achat. Cela augmente la probabilité que les options expirent sans valeur. Par conséquent, vous conservez la prime et les actions, répétant le processus et accumulant ainsi un revenu régulier au fil du temps.3. Actions déjà en portefeuilleSi vous détenez déjà une action à long terme et que vous ne prévoyez pas de forte hausse de son cours à court terme, les options d'achat couvertes vous permettent de monétiser cette position sans vendre l'actif sous-jacent. Cette pratique est courante chez les investisseurs axés sur les dividendes qui utilisent les options d'achat couvertes pour générer des revenus supplémentaires.4. Générer un revenu passifPour les investisseurs privilégiant le revenu, les options d'achat couvertes offrent un moyen rigoureux de générer un revenu régulier basé sur le portefeuille. Le compromis – la limitation du potentiel de hausse – est souvent considéré comme acceptable si le revenu et la préservation du capital sont les priorités absolues. Réduction du prix de revient

L'émission d'options d'achat couvertes et la perception des primes peuvent réduire efficacement le seuil de rentabilité (prix de revient) d'un achat d'actions. Cela peut s'avérer particulièrement utile sur des marchés volatils ou latéraux où la plus-value peut tarder à se concrétiser.

Cependant, les options d'achat couvertes ne conviennent pas à toutes les situations. Elles peuvent engendrer des regrets si le cours de l'action sous-jacente grimpe fortement après la vente de l'option, car votre potentiel de gain est alors limité. De plus, elles ne protègent pas entièrement contre le risque de baisse au-delà du montant de la prime perçue. Par conséquent, avant de mettre en œuvre cette stratégie, il est crucial d'adapter votre position à vos perspectives de marché, notamment lors de la publication des résultats ou d'événements susceptibles d'influencer le marché.

En résumé, les options d'achat couvertes sont particulièrement performantes en période de calme : sur des marchés stables, avec une faible volatilité implicite et peu de mouvements imprévus. Bien utilisées, elles améliorent la performance du portefeuille sans nécessiter de repositionnement constant ni d'analyses complexes.

Risques et limites à prendre en compte

Bien que les options d'achat couvertes soient généralement considérées comme une stratégie d'options prudente, elles comportent plusieurs risques et compromis que les investisseurs doivent prendre en compte. Une mauvaise compréhension de ces risques peut entraîner des résultats sous-optimaux ou des sorties indésirables. Nous passons ici en revue les principales limites et les risques associés à l'utilisation des options d'achat couvertes :

1. Potentiel de gain plafonné

L'inconvénient le plus connu d'une stratégie d'options d'achat couvertes est le plafonnement des gains. Si le cours de l'action sous-jacente connaît une forte hausse et dépasse largement le prix d'exercice, vous êtes obligé de vendre au prix d'exercice prédéterminé. Cela signifie que vous renoncez à tout gain supérieur à ce niveau, une situation qui peut entraîner une perte d'opportunités lors de marchés haussiers ou de fortes hausses.

2. Protection limitée contre la baisseBien que la prime de l'option d'achat offre une certaine protection contre la baisse des cours, elle ne protège pas entièrement un investisseur contre une chute brutale du prix de l'action. Vous restez exposé au risque de baisse lié à la détention de l'action, ce qui peut éroder considérablement votre capital en période de marché baissier.3. Risque d'exercice anticipéDans certaines situations, notamment avant la date de détachement du dividende ou lorsque l'option d'achat est fortement dans la monnaie, l'acheteur de l'option peut l'exercer de manière anticipée, vous obligeant à livrer les actions avant la date d'échéance prévue. Cela peut affecter vos revenus de dividendes si vous ne l'avez pas anticipé.4. Conséquences fiscalesLe calendrier des gains et des pertes liés aux options d'achat couvertes peut complexifier la déclaration fiscale. Selon la juridiction, les primes perçues peuvent être traitées différemment (par exemple, gains en capital à court terme), et une cession anticipée peut également entraîner des conséquences fiscales imprévues. Les investisseurs devraient consulter un conseiller fiscal pour bien comprendre les implications.5. Potentiel de sous-performance en période de marché haussier

Comme les options d'achat couvertes plafonnent les gains, elles peuvent être moins performantes que les stratégies d'achat et de conservation classiques pendant les périodes de forte dynamique haussière. Pour les investisseurs dynamiques ou ceux qui ont des perspectives haussières, cette stratégie peut ne pas offrir un rapport risque/rendement adéquat.6. Exigences de suiviBien que considérées comme relativement peu risquées, les options d'achat couvertes nécessitent un suivi périodique afin de déterminer s'il convient de les renouveler, de les clôturer ou de les laisser expirer. Des événements tels que les annonces de résultats, les communiqués de presse et les développements macroéconomiques peuvent modifier rapidement les anticipations et impacter les cours des actions et des options.Les investisseurs expérimentés équilibrent ces risques en sélectionnant avec soin les actions, les prix d'exercice et les durées appropriés. Idéalement, les actions choisies pour les options d'achat couvertes doivent être fondamentalement solides, relativement stables et peu susceptibles de générer une volatilité inattendue.Pour atténuer le risque, certains optent pour des fonds d'achat-vente ou des ETF qui utilisent passivement les stratégies d'options d'achat couvertes, offrant diversification et gestion professionnelle. D'autres combinent options d'achat couvertes et options de vente de protection pour former une stratégie de « collier », limitant ainsi les risques de baisse et de hausse grâce à des fourchettes définies.En conclusion, si les options d'achat couvertes peuvent améliorer les rendements et offrir une stratégie semi-défensive aux investisseurs en quête de revenus, elles exigent une compréhension claire de leurs limites potentielles. La connaissance de ces limites permet aux investisseurs d'appliquer cette stratégie lorsqu'elle correspond réellement à leurs objectifs d'investissement et au contexte du marché.