EXPLICATION DES ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS

Que sont les actions des marchés émergents ?

Les actions des marchés émergents désignent les actions de sociétés basées dans des pays en développement. Ces pays connaissent généralement une industrialisation rapide, une amélioration de leurs infrastructures et une croissance économique accélérée, mais ils n'atteignent pas encore le niveau de revenu et de stabilité des économies développées.

L'expression « marchés émergents » englobe un ensemble de pays aux caractéristiques diverses, notamment de grandes économies comme la Chine, l'Inde et le Brésil, ainsi que des marchés frontières plus petits comme le Vietnam, le Nigeria ou le Kazakhstan. Leur principale caractéristique réside dans leur phase de transition économique : un fort potentiel de croissance, mais aussi une volatilité supérieure à la moyenne.

Investir dans les actions des marchés émergents permet aux investisseurs de s'exposer à des économies dynamiques en pleine transformation structurelle. Cette croissance est largement alimentée par des évolutions démographiques, la hausse de la consommation, l'urbanisation et un accès accru au capital. Les multinationales peuvent également tirer profit de leur expansion sur ces marchés, stimulant ainsi davantage les entreprises nationales.

Les marchés émergents sont généralement classés selon divers critères par les fournisseurs d'indices :

• Indice MSCI Emerging Markets : L'un des indices de référence les plus utilisés, couvrant 24 pays (en 2024), dont la Corée du Sud, Taïwan et l'Afrique du Sud.
• Indice FTSE Emerging Markets : Inclut les pays dotés de marchés d'actions liquides et investissables, en plein développement.

Ces indices aident les gestionnaires de fonds et les investisseurs à suivre la performance des actions des marchés émergents et à répartir leurs actifs de manière appropriée. Des produits comme les ETF (fonds négociés en bourse) et les fonds communs de placement sont généralement utilisés pour accéder à ces actions, offrant une diversification sur plusieurs pays et secteurs.

Les secteurs clés des marchés émergents diffèrent souvent de leurs homologues des marchés développés, avec une pondération plus élevée dans les secteurs de la finance, de l'énergie, des matériaux et des technologies.

De plus, l'influence de l'État dans de nombreuses régions peut affecter la gouvernance d'entreprise et les droits des actionnaires, complexifiant ainsi les décisions d'investissement.Il est également important de noter la distinction entre marchés émergents et marchés frontières. Les marchés frontières sont encore moins développés et peuvent manquer de liquidités, d'infrastructures de marché et de stabilité politique, ce qui les rend plus risqués mais potentiellement lucratifs pour les investisseurs très tolérants au risque.Les actions des marchés émergents présentent des avantages en matière de diversification de portefeuille, car leurs cycles économiques peuvent ne pas être étroitement corrélés à ceux des marchés développés. Conjuguées à leur potentiel de croissance, ces caractéristiques en font un élément précieux – bien que volatil – d'un portefeuille mondial équilibré.

Caractéristiques des économies émergentes

• PIB par habitant inférieur à celui des pays développés
• Industrialisation et urbanisation rapides
• Infrastructures et classe moyenne en expansion
• Environnements politiques et réglementaires variés
• Forte volatilité et fluctuations monétaires

Dans l'ensemble, les actions des marchés émergents représentent un segment passionnant, bien que complexe, des investissements mondiaux. Leur potentiel d'appréciation du capital à long terme en fait un placement fréquemment pris en compte par les investisseurs axés sur la croissance et la diversification internationale.

Principaux risques liés à l'investissement dans les actions des marchés émergents

Bien que le potentiel de croissance des actions des marchés émergents soit attractif, ces investissements comportent des risques spécifiques. Comprendre et gérer ces risques est essentiel pour les investisseurs qui souhaitent tirer profit des opportunités sans être pris au dépourvu par la volatilité ou l'instabilité.

1. Incertitude politique et réglementaire

Les marchés émergents sont souvent confrontés à une instabilité politique, à des changements de politique brusques ou à des modifications des cadres réglementaires. Les élections, les troubles politiques et l'intervention de l'État dans les entreprises privées peuvent avoir un impact direct sur la performance du marché. Par exemple, le contrôle des capitaux ou des hausses d'impôts soudaines peuvent réduire les rendements des investisseurs ou restreindre le rapatriement des bénéfices.

Les investisseurs doivent également composer avec un état de droit incohérent et une protection moindre des actionnaires par rapport aux marchés matures. La nationalisation d'industries ou la restructuration d'entreprises imposée par l'État peuvent affecter significativement la valorisation des actions.

2. Volatilité des devises et des taux de change

Les fluctuations monétaires représentent un risque majeur pour les investissements en actions des pays émergents. Ces économies sont fréquemment confrontées à des pressions inflationnistes, des dévaluations ou des pénuries de devises. La plupart des investisseurs étrangers détenant des actifs libellés en monnaies locales, toute dépréciation peut éroder les rendements lors de la conversion en monnaie de référence comme le dollar américain ou l'euro.

Ce risque de change est souvent plus marqué dans les économies présentant d'importants déficits de la balance courante ou un niveau d'endettement extérieur élevé, ce qui les rend vulnérables en période de fuite des capitaux ou de hausse des taux d'intérêt dans les pays développés.

3. Liquidité et infrastructure de marché

Les marchés actions de nombreux pays émergents souffrent d'une faible liquidité et d'infrastructures de négociation sous-développées. Les écarts entre les prix d'achat et de vente peuvent être importants, et l'exécution de transactions importantes peut s'avérer complexe sans perturber le marché. En période de crise, la liquidité peut disparaître totalement, aggravant les pertes.

De plus, le manque de transparence financière et la publication d'informations moins rigoureuses par les entreprises compliquent l'évaluation de ces dernières. Cette opacité peut entraîner des erreurs de tarification ou des risques accrus de fraude et de mauvaise gouvernance.4. Sensibilité économiqueLes marchés émergents sont souvent fortement dépendants de secteurs spécifiques tels que les matières premières, l'industrie manufacturière ou l'agriculture. Ils peuvent être vulnérables aux cycles économiques mondiaux et aux baisses de la demande. Par exemple, les exportateurs de matières premières comme la Russie ou le Chili sont confrontés à une forte volatilité liée aux cours mondiaux du pétrole et des métaux.Les politiques commerciales mondiales, les droits de douane ou les changements de stratégies de chaîne d'approvisionnement peuvent avoir un impact disproportionné sur les économies émergentes. La pandémie de COVID-19 a mis en évidence comment des chocs exogènes soudains peuvent nuire aux marchés émergents, tant sur le plan financier qu'en termes de capacité de santé et de gouvernance.5. Défis juridiques et de gouvernance d'entrepriseLes droits des investisseurs et les normes de gouvernance d'entreprise dans les pays émergents peuvent être moins robustes. Les actionnaires minoritaires peuvent avoir un recours limité contre les décisions de la direction, les transactions avec des parties liées ou la dilution de leur capital. L'indépendance du conseil d'administration et la qualité de l'audit peuvent ne pas être conformes aux normes internationales.De plus, la corruption et l'absence de mécanismes de contrôle peuvent nuire à la prévisibilité des activités et à la confiance des investisseurs, augmentant ainsi la prime de risque exigée par le marché.Stratégies d'atténuation des risquesDiversifier ses investissements dans plusieurs régions et secteurs des marchés émergentsRecourir à une gestion active pour une meilleure compréhension du marchéCouvrir le risque de change lorsque cela est possibleSuivre régulièrement les indicateurs macroéconomiquesInvestir via des fonds établis affichant de solides performancesEn conclusion, les actions des marchés émergents comportent un risque d'investissement important. Toutefois, en évaluant et en diversifiant systématiquement les risques, les investisseurs peuvent tirer parti du fort potentiel de croissance de ces marchés tout en atténuant les risques de baisse.

Facteurs de croissance des marchés émergents

Malgré les risques inhérents, les marchés émergents offrent des facteurs de croissance extrêmement attractifs qui continuent de séduire les investisseurs institutionnels et particuliers. Ces facteurs sont multiples et interdépendants, allant des tendances démographiques à l'innovation et aux réformes politiques.

1. Dividende démographique

Les économies émergentes bénéficient généralement d'une population jeune et en forte croissance. Cette démographie engendre une augmentation de la main-d'œuvre et une hausse de la consommation intérieure. Des pays comme l'Inde, l'Indonésie et le Nigéria devraient connaître une forte croissance démographique et une urbanisation importante au cours des prochaines décennies.Ce dividende démographique contribue à :Une productivité et une production économique accruesL'expansion de la classe moyenne et de la demande des consommateursUne demande accrue de logements, d'éducation, de soins de santé et d'infrastructuresLa consommation intérieure qui en résulte stimule les bénéfices des entreprises et la performance des actions dans des secteurs tels que les biens de consommation courante, les services financiers et les télécommunications.2. Rattrapage technologiqueLes marchés émergents s'affranchissent souvent des infrastructures traditionnelles et adoptent directement les nouvelles technologies, un phénomène appelé « rattrapage technologique ». Les services bancaires mobiles, les solutions fintech, les énergies renouvelables et le commerce électronique en sont des exemples notables. M-Pesa au Kenya est un exemple bien connu d'innovation née dans un contexte émergent et ayant connu un déploiement rapide.L'adoption rapide des plateformes numériques améliore l'efficacité des secteurs public et privé. La domination de la Chine dans le commerce électronique, la révolution des paiements en Inde basée sur l'UPI et le développement du secteur bancaire numérique au Brésil illustrent comment l'innovation peut favoriser une performance d'entreprise robuste.3. Réformes politiques et structurellesDe nombreuses économies émergentes mettent en œuvre des réformes favorables au marché visant à s'ouvrir aux investisseurs internationaux et à libéraliser le commerce et la finance. Il peut s'agir, par exemple, de réformes fiscales, d'améliorations de la gouvernance budgétaire et d'incitations à l'investissement étranger.Ces réformes renforcent la confiance des investisseurs, soutiennent des environnements macroéconomiques stables et établissent des ancrages de croissance à long terme. Des marchés comme l'Indonésie et le Vietnam sont fréquemment cités pour leurs politiques de croissance et leurs environnements favorables aux entreprises.4. Participation aux chaînes d'approvisionnement mondialesÀ mesure que les entreprises mondiales diversifient leurs sources d'approvisionnement et leur production, les marchés émergents s'intègrent de plus en plus aux chaînes d'approvisionnement mondiales. La stratégie « Chine + 1 » découle directement de la volonté des multinationales de renforcer leur résilience opérationnelle en investissant dans d'autres économies asiatiques comme le Vietnam, le Bangladesh et les Philippines.Ce changement soutient non seulement la production manufacturière tournée vers l'exportation, mais entraîne également la modernisation des infrastructures, des entrées de capitaux et des transferts de technologie, ce qui, en fin de compte, dynamise les marchés locaux.5. Transformation vers une économie verteLes marchés émergents deviennent des acteurs clés de la transition énergétique mondiale. Des pays comme le Chili, l'Afrique du Sud et l'Inde investissent massivement dans les énergies renouvelables et le développement durable. Ces évolutions ouvrent de vastes perspectives dans les secteurs des technologies propres, des énergies alternatives et des infrastructures vertes.Grâce au soutien international d'institutions comme la Banque mondiale et aux fonds de capital-investissement axés sur le climat, les économies émergentes sont bien placées pour jouer un rôle de premier plan en matière de développement durable, là où les pays développés peuvent être confrontés à des contraintes héritées du passé.Accès des investisseurs et croissance institutionnelleL'attention accrue portée aux marchés émergents à l'échelle mondiale a également permis d'améliorer l'accessibilité et la supervision de ces marchés. Des institutions comme MSCI et FTSE ont introduit des critères d'inclusion plus rigoureux, encourageant une meilleure gouvernance et une plus grande transparence.Par ailleurs, la croissance des fonds de pension et des fonds souverains nationaux dans des pays comme la Malaisie, la Corée du Sud et l'Arabie saoudite a apporté stabilité et capitaux à long terme aux marchés actions locaux.Les marchés émergents ne sont plus périphériques. Ils représentent plus de 80 % de la population mondiale et environ 60 % du PIB mondial (en pouvoir d'achat). Leur importance dans les portefeuilles d'actions mondiaux devrait croître à mesure que leurs convergences économiques se poursuivent.Grâce aux réformes en cours, à une démographie jeune, à l'innovation et à une intégration mondiale plus poussée, les actions des marchés émergents constituent un axe stratégique majeur pour les stratégies d'investissement mondiales à long terme.