EXPLICATION DES MARCHÉS HAUSSIERS ET DES CYCLES DE SENTIMENT

Un marché haussier désigne une situation de marché financier où les prix augmentent ou devraient augmenter. Ce terme, généralement appliqué aux marchés boursiers, peut également concerner les obligations, les devises, l'immobilier ou les matières premières. Les marchés haussiers se caractérisent par un optimisme généralisé, la confiance des investisseurs, des indicateurs économiques solides et une tendance haussière des prix sur une période prolongée.De l'avis général des analystes de marché, un marché haussier est confirmé lorsque les prix augmentent de 20 % ou plus par rapport aux points bas récents. Cette hausse s'accompagne souvent d'une reprise économique, d'une amélioration des bénéfices des entreprises, d'une augmentation des dépenses de consommation et de politiques monétaires expansionnistes.Les marchés haussiers surviennent généralement en période de croissance économique. Parmi les facteurs qui y contribuent, on peut citer les faibles taux d'intérêt, les politiques monétaires accommodantes des banques centrales (comme l'assouplissement quantitatif) et une forte liquidité des investisseurs. Le sentiment positif du marché et l'activité économique s'alimentent mutuellement, prolongeant ainsi la durée d'un marché haussier.Historiquement, les marchés haussiers ont duré plusieurs années. Par exemple, le marché haussier qui a suivi la crise financière mondiale aux États-Unis a duré de 2009 au début de 2020 – l’un des plus longs jamais enregistrés. Cependant, il est notoire que prédire la durée d'un marché haussier est extrêmement difficile en raison de la complexité de la conjoncture économique mondiale et de l'influence imprévisible des événements géopolitiques.Les principales caractéristiques d'un marché haussier sont les suivantes :Tendance haussière des prix : Augmentation soutenue des indices boursiers et de la valorisation des actifs.Forte confiance des investisseurs : L'optimisme du marché encourage des entrées de capitaux plus importantes et une prise de risque accrue.Robustesse économique : Des indicateurs tels que la croissance du PIB, le faible taux de chômage et la rentabilité des entreprises s'accélèrent souvent.Demande et volumes en hausse : Augmentation des volumes d'échanges, les investisseurs cherchant à tirer profit de la dynamique haussière.Les marchés financiers étant tournés vers l'avenir, les marchés haussiers débutent souvent avant la pleine réalisation de la reprise économique et peuvent se poursuivre même lorsque les données actuelles atteignent leur pic. Cela souligne l'influence de la psychologie des investisseurs, une composante majeure des cycles de sentiment, que nous aborderons dans les sections suivantes.

Le sentiment des investisseurs correspond à l'attitude et aux émotions générales des investisseurs vis-à-vis d'un marché ou d'un actif particulier. Un cycle de sentiment est une évolution qui suit la psychologie du marché au fil des phases d'un marché haussier ou baissier. Ces cycles reflètent souvent les émotions humaines, qui peuvent fortement influencer les décisions d'investissement et la dynamique du marché.

Les cycles de sentiment se déroulent généralement à travers une séquence d'étapes émotionnelles identifiables. Lors d'un marché haussier, ces étapes peuvent inclure :

• Optimisme : Les acteurs du marché commencent à avoir de l'espoir à mesure que les prix se redressent après avoir atteint leurs plus bas niveaux.
• Enthousiasme : Les premiers gains confortent les investisseurs dans leurs convictions, ce qui les incite à investir davantage.
• Frisson : La hausse rapide des prix engendre exubérance et euphorie. La prise de risque augmente.
• Euphorie : Le sentiment atteint son apogée. Les valorisations peuvent se déconnecter des fondamentaux.

Lorsqu'un marché atteint son sommet ou s'inverse, un marché baissier ou une correction peut déclencher une phase de baisse du sentiment :

• Anxiété : Des écarts apparaissent entre les rendements attendus et les rendements réels.
• Déni : Les investisseurs minimisent les baisses initiales du marché, les considérant comme temporaires.
• Peur : Les pertes importantes provoquent des ventes paniques et un repli généralisé du marché.
• Désespoir : La désillusion s'installe à mesure que les investissements perdent de la valeur.
• Capitulation : Les investisseurs abandonnent, encaissant leurs pertes malgré d'éventuels rebonds.
• Abattement : Le point le plus bas sur le plan émotionnel, correspondant souvent aux points bas du marché.
• Espoir : Un optimisme progressif revient avec le retour de la stabilité. réapparaît.

Reconnaître ces phases de sentiment peut s'avérer précieux pour les investisseurs. Comprendre que les marchés sont cycliques et souvent influencés par la psychologie permet de prendre des décisions plus éclairées et moins émotionnelles. Par exemple, investir pendant une phase de peur ou de découragement généralisé peut générer des rendements élevés lorsque le marché se redresse. À l'inverse, acheter en période d'euphorie pourrait entraîner des pertes substantielles en cas de correction ultérieure.

Le sentiment est influencé par les médias, les tendances sociales, les prévisions économiques et même les discours populaires. Cette nature fluide et souvent irrationnelle souligne l'importance de modérer les réactions émotionnelles par des stratégies diversifiées, des objectifs à long terme et une analyse fondée sur les données.Voici quelques pistes importantes pour appréhender les cycles de sentiment :Utiliser des indicateurs de sentiment (par exemple, le VIX, les enquêtes AAII) pour évaluer l'humeur du marché.Reconnaître que le comportement des foules peut être trompeur aux extrêmes.Appliquer des stratégies à contre-courant lors des points d'inflexion émotionnels clés.Bien compris et interprétés, les cycles de sentiment peuvent servir de feuille de route pour identifier les points de retournement et éclairer les décisions d'allocation stratégique.

Tout marché haussier finit par s'inverser. Le passage d'un marché haussier à un marché baissier résulte généralement d'une évolution des conditions macroéconomiques, de changements de politique financière ou d'un choc externe qui mine la confiance du marché. Reconnaître les premiers signes d'une transition peut s'avérer précieux pour protéger les rendements et préserver le capital.Voici quelques signes courants indiquant la fin potentielle d'un marché haussier :

• Surévaluation : lorsque le prix des actifs dépasse largement leur valeur fondamentale, ce qui indique une situation de bulle spéculative.
• Resserrement de la politique monétaire : les banques centrales augmentent les taux d'intérêt ou réduisent les liquidités pour freiner l'inflation.
• Ralentissement économique : croissance du PIB plus faible, hausse du chômage ou baisse de la production industrielle.
• Baisse des bénéfices des entreprises : perspectives moroses et baisse des marges bénéficiaires.
• Préoccupations géopolitiques : les conflits, les différends commerciaux ou l'instabilité mondiale peuvent dissuader les investissements.

Il est important de noter que les marchés haussiers s'inversent rarement en une seule journée. Souvent, des périodes de consolidation ou de volatilité accrue précèdent un net repli. Des indicateurs techniques tels que les moyennes mobiles, les niveaux de support/résistance ou la divergence entre les indices et le volume peuvent aider à une détection précoce.Un autre signe distinctif d'un marché en phase de sommet est la « distribution ». C'est à ce stade que les investisseurs avertis commencent à vendre lorsque le marché est au plus haut, tandis que les participants moins informés continuent d'acheter. L'ampleur du marché se réduit souvent et le leadership des actions s'estompe.

Les investisseurs en fin de phase haussière doivent être vigilants face aux risques suivants :

• FOMO (Peur de rater une opportunité) : La recherche de la performance pendant l'euphorie peut entraîner des achats à des prix gonflés.
• Surexposition au risque : Les positions à effet de levier peuvent amplifier les pertes en cas de repli.
• Absence de stratégie de sortie : Sans critères de vente définis, les investisseurs peuvent conserver leurs positions malgré de fortes corrections ou vendre en panique près des points bas.

Les mesures stratégiques pour atténuer les risques de fin de phase haussière comprennent la diversification, le rééquilibrage des portefeuilles, la couverture par options ou fonds inversés et la définition de seuils de stop-loss.

Les investisseurs institutionnels peuvent initier des rotations défensives vers des secteurs moins volatils, tels que les services publics ou les biens de consommation de base, en prévision d'un repli.Identifier les dernières phases d'un marché haussier est en définitive complexe. Les sommets de marché sont généralement identifiés a posteriori. Toutefois, l'analyse des sentiments extrêmes et des signaux macroéconomiques peut aider à positionner les portefeuilles de manière défensive avant qu'une tendance baissière de grande ampleur ne se manifeste.Comprendre la cyclicité des marchés et se préparer aux transitions est une caractéristique des investisseurs expérimentés. Plutôt que d'essayer d'anticiper le sommet exact, une évaluation rigoureuse des risques, une analyse de la valorisation et une discipline psychologique demeurent les outils les plus efficaces pour traverser les phases haussières et baissières.