L’INVESTISSEMENT THÉMATIQUE EXPLIQUÉ : OPPORTUNITÉS ET RISQUES

Qu'est-ce que l'investissement thématique ?

L'investissement thématique est une stratégie d'investissement prospective qui se concentre sur des tendances ou des thèmes spécifiques susceptibles de façonner l'économie future. Au lieu d'investir dans de vastes secteurs ou régions, l'investissement thématique cible les entreprises et les actifs en phase avec des changements structurels, souvent durables, de la société, de la technologie, de l'environnement ou de la démographie.

Parmi les thèmes populaires, on retrouve les énergies propres, l'intelligence artificielle, le vieillissement de la population, le commerce électronique, la fintech et l'adaptation au changement climatique. L'objectif est de tirer parti des transformations majeures qui peuvent offrir des perspectives de croissance supérieures à la moyenne.

Ce style d'investissement s'étend souvent sur plusieurs secteurs et zones géographiques, en sélectionnant des entreprises qui bénéficient d'une tendance thématique plutôt que de se limiter aux classifications sectorielles traditionnelles. Par exemple, le thème des « véhicules électriques » peut inclure des constructeurs automobiles, des producteurs de batteries, des développeurs d'infrastructures de recharge, et même des sociétés minières spécialisées dans les terres rares — et ce, dans différents secteurs.

Caractéristiques clés de l'investissement thématique

• Focus sur les mégatendances : La stratégie commence par l'identification des grandes tendances qui devraient perdurer, telles que la numérisation ou l'urbanisation.
• Exposition intersectorielle : Contrairement à l'investissement sectoriel, l'investissement thématique inclut souvent un ensemble de secteurs impactés par un thème.
• Fort potentiel de croissance : Les thèmes sont souvent liés à l'innovation et à la rupture, offrant un potentiel de hausse à long terme.
• Portée mondiale : Les thèmes sont rarement limités à un seul pays ou une seule économie, offrant des opportunités de diversification internationale.

Les investissements thématiques peuvent être réalisés par le biais de fonds négociés en bourse (ETF). Fonds communs de placement ou sélection directe de titres. Avec la multiplication des produits thématiques sur le marché, il est devenu plus facile pour les investisseurs particuliers et institutionnels de s'exposer aux tendances émergentes à long terme.Types de thèmes d'investissement Exemples :

• Technologie : Robotique, intelligence artificielle, blockchain, cybersécurité
• Environnement : Énergies renouvelables, agriculture durable, pénurie d’eau
• Démographie : Vieillissement de la population, comportement de la génération Z, exode rural
• Santé : Médecine de précision, biotechnologies, génomique
• Comportement du consommateur : Commerce électronique, paiements numériques, bien-être

Les investisseurs thématiques cherchent à surfer sur la vague du changement, mais le succès dépend non seulement du choix du bon thème, mais aussi de la bonne exécution et du bon timing.

Le piège du battage médiatique dans l'investissement thématique

Bien que l'investissement thématique offre des perspectives captivantes et un potentiel tourné vers l'avenir, il est particulièrement vulnérable aux cycles de hype. Les thèmes captent souvent l'attention des médias et des investisseurs avant même d'atteindre la rentabilité ou des niveaux de performance durables. De ce fait, des valorisations élevées et une dynamique spéculative sont fréquentes pour certains actifs thématiques, entraînant à terme une désillusion et des corrections de prix.

Comprendre le battage médiatique

Le battage médiatique désigne la promotion ou les attentes excessives autour d'un thème ou d'une technologie, dépassant souvent la capacité réelle des entreprises à obtenir des résultats. Ce décalage peut engendrer une demande excessive et des valorisations gonflées, qui finissent par s'inverser lorsque les attentes ne sont pas satisfaites.

Les enfants de la bulle Internet en sont un exemple classique. Au début des années 2000, Internet était un thème prometteur au potentiel transformateur. Cependant, de nombreuses entreprises ont échoué, principalement en raison d'investissements prématurés alimentés par des projections de croissance irréalistes. Des risques similaires sont apparus ces dernières années avec des thématiques telles que le cannabis, les véhicules électriques et le métavers, où la spéculation a largement dépassé les fondamentaux.

Inconvénients des investissements influencés par la hype

• Volatilité : Des afflux importants de capitaux, motivés par les émotions, peuvent engendrer des fluctuations de prix considérables.
• Déception : Les entreprises peuvent ne pas atteindre les rendements ou les gains de parts de marché escomptés, ce qui peut entraîner de fortes corrections.
• Sorties forcées : Les investisseurs qui investissent au plus fort de la hype peuvent subir des pertes importantes en période de panique.

Les fonds thématiques et les actions peuvent encore présenter une valeur légitime à long terme, mais un mauvais timing d'entrée et de sortie, dû à la hype, peut éroder les rendements des investisseurs. Les gros titres et les médias sociaux ne sont pas toujours des indicateurs fiables du potentiel commercial réel ni de la croissance des bénéfices.

Diligence raisonnable et rigueur d'évaluation

Les investisseurs doivent se méfier des thèmes qui semblent trop beaux pour être vrais. Il est essentiel d'examiner attentivement les modèles économiques, la rentabilité unitaire et les avantages concurrentiels. Au-delà du discours, les investisseurs avisés fondent leurs décisions sur les valorisations, les fondamentaux et le stade de développement du thème.

Il est également utile de prendre en compte le potentiel de rendement ajusté au risque. Un discours convaincant ne saurait compenser un faible pouvoir de fixation des prix ou un risque d'exécution. Par conséquent, l'allocation du portefeuille à un thème unique doit être mesurée et diversifiée.

Risques de concentration dans l'investissement thématique

Un risque structurel majeur de l'investissement thématique est la concentration, tant au niveau des participations que de l'exposition thématique. De nombreux fonds ou stratégies thématiques finissent par être fortement concentrés sur un petit nombre d'entreprises, généralement parce que seules quelques sociétés correspondent directement au thème ou sont suffisamment importantes pour absorber des flux d'investissement significatifs.

Sources de concentration

• Univers limité : Certains thèmes comprennent relativement peu d'entreprises cotées en bourse, ce qui restreint la diversification, même dans un format de panier tel qu'un ETF.
• Acteurs dominants : Un petit nombre d'entreprises dominent souvent les indices thématiques. Par exemple, NVIDIA et Tesla ont représenté une part importante des ETF IA et énergies propres, respectivement.
• Chevauchement : Plusieurs thèmes peuvent inclure les mêmes entreprises. Un portefeuille composé de fonds distincts dédiés à la robotique, à l'IA et au cloud computing peut surexposer les investisseurs à quelques géants de la technologie.

Une forte concentration affaiblit l'avantage fondamental de la diversification, rendant les portefeuilles vulnérables aux risques spécifiques. Une mauvaise performance d'une ou deux actions clés ou des changements réglementaires inattendus peuvent impacter significativement les rendements. De plus, la concentration sectorielle, comme une surpondération du secteur technologique, peut engendrer une cyclicité qui peut ne pas correspondre aux objectifs à long terme.

Gestion des risques de concentration

Pour remédier à ce problème, les investisseurs devraient :

• Évaluer les participations : Examiner les principales participations de tout ETF ou fonds thématique, en notant les chevauchements et les pondérations.
• Diversifier les thèmes : Éviter de concentrer tout son capital sur un seul thème. Envisagez des thèmes non liés pour répartir le risque cyclique.
• Intégration au portefeuille principal : Les investissements thématiques doivent compléter, et non remplacer, les positions principales, qui offrent une exposition plus large au marché.

De plus, les investisseurs doivent examiner la liquidité, car les portefeuilles concentrés peuvent rencontrer des difficultés en période de rachats importants ou de tensions sur les marchés. Les indicateurs de risque tels que l’écart type et le ratio de Sharpe fournissent également des informations utiles sur le comportement des stratégies concentrées par rapport aux indices de référence du marché.

Approches actives vs passives

Certains investisseurs peuvent opter pour des stratégies thématiques actives, où les gestionnaires ajustent dynamiquement les positions en fonction des nouvelles données ou des évolutions technologiques. Cette flexibilité peut contribuer à réduire la surconcentration, même si elle introduit un risque spécifique au gestionnaire.À l'inverse, les ETF thématiques passifs suivent des règles ou des indices stricts, qui peuvent ne pas tenir compte de l'évolution de la dynamique du marché et des biais de concentration, mais peuvent offrir une exposition prévisible à moindres frais.En définitive, un investissement thématique judicieux allie conviction et prudence. Comprendre les limites de chaque thème et gérer les risques de baisse grâce à une diversification prudente permet de tirer profit des changements structurels tout en préservant le capital.