DYNAMIQUE DES ACTIONS : DÉFINITION ET INDICATEURS CLÉS

Le momentum en actions désigne la vitesse à laquelle le cours d'une action augmente ou diminue. Il s'agit d'un phénomène de marché largement observé, fondé sur l'idée que les actifs ayant récemment affiché de bonnes performances tendent à maintenir ces bonnes performances à court terme, tandis que les actifs sous-performants peuvent continuer à accuser un retard. Le momentum n'est pas qu'un simple effet psychologique ; il est étayé par des données empiriques et est devenu l'un des principaux styles d'investissement utilisés par les analystes quantitatifs et les gestionnaires de portefeuille.

Ce principe s'appuie sur la finance comportementale, où l'effet de mimétisme et les biais de confirmation renforcent les tendances. Les actions qui gagnent rapidement en popularité auprès des investisseurs, du fait de leur hausse, attirent davantage d'acheteurs, créant ainsi un cercle vertueux. Inversement, les actions en baisse continuent souvent de chuter à mesure que le sentiment pessimiste s'installe. Cette tendance peut se poursuivre jusqu'à ce qu'un changement majeur des fondamentaux ou du sentiment de marché l'inverse.

Le momentum est étroitement lié à l'analyse technique, qui utilise les données historiques de prix et de volume pour prévoir les mouvements futurs. Elle est utilisée sur différents horizons temporels selon les objectifs du trader ou de l'investisseur, allant des stratégies à court terme comme le day trading aux modèles à long terme utilisés par les gestionnaires de fonds institutionnels.Il existe deux grands types de stratégies de momentum :Le momentum absolu : cette stratégie analyse la performance passée d'une action pour prévoir ses rendements futurs, en comparant souvent les niveaux de prix sur différentes périodes.Le momentum relatif : cette stratégie compare la performance d'une action à celle d'autres actions ou d'un indice pour identifier sa force relative. Les investisseurs l'utilisent pour réorienter leurs capitaux vers des secteurs ou des actifs qui surperforment leurs concurrents.Bien que le momentum puisse offrir des opportunités lucratives, il comporte des risques. Les tendances peuvent s'inverser rapidement en raison de chocs externes, de manipulations ou de forces de retour à la moyenne. Les investisseurs performants combinent généralement le momentum avec des mécanismes de contrôle des risques, tels que les ordres stop-loss ou la diversification.

La dynamique des actions est quantifiée à l'aide de diverses méthodes mathématiques et analytiques, avec plusieurs indicateurs bien établis dans les disciplines d'investissement techniques et quantitatives. La forme la plus simple de mesure de la dynamique repose sur la variation de prix sur une période définie, souvent appelée taux de variation (ROC). Cependant, de nombreux outils et stratégies ont été développés pour une évaluation plus nuancée :

1. Taux de variation (ROC)

Le ROC calcule la variation en pourcentage du cours de l'action sur une période spécifique. La formule est la suivante :

ROC = [(Cours actuel - Cours il y a N périodes) / Cours il y a N périodes] * 100

Par exemple, un ROC sur 12 mois compare le cours actuel à celui d'il y a 12 mois. Un ROC positif indique une dynamique haussière, et un ROC négatif indique une dynamique baissière.

2. Moyennes mobiles

Les investisseurs adeptes de la dynamique utilisent souvent les moyennes mobiles simples (MMS) ou les moyennes mobiles exponentielles (MME) pour identifier les tendances. Une approche courante consiste à comparer les moyennes mobiles à court terme aux moyennes mobiles à long terme, comme par exemple une moyenne mobile à 50 jours et une moyenne mobile à 200 jours. Lorsque la moyenne mobile à court terme croise à la hausse la moyenne mobile à long terme (un « croix d'or »), cela signale une dynamique haussière potentielle.

3. Indice de force relative (RSI)

Le RSI est un oscillateur de dynamique qui mesure la vitesse et l'amplitude des mouvements de prix sur une échelle de 0 à 100. Un RSI supérieur à 70 indique généralement une situation de surachat, tandis qu'un RSI inférieur à 30 suggère une situation de survente. Le RSI permet de repérer les retournements potentiels dans les tendances trop marquées.

4. Convergence-Divergence des Moyennes Mobiles (MACD)

L'indicateur MACD montre la relation entre deux moyennes mobiles exponentielles (MME) (généralement à 12 et 26 jours) et intègre une ligne de signal (généralement la MME à 9 jours de la MACD elle-même). Lorsque la MACD franchit la ligne de signal à la hausse, cela suggère une dynamique haussière ; lorsqu'elle passe en dessous, cela peut indiquer une dynamique baissière.

5. Score de momentum (Modèles Quantitatifs)

Les investisseurs institutionnels et les analystes quantitatifs calculent souvent un « score de momentum » standardisé pour les actions, intégrant plusieurs indicateurs tels que les rendements totaux sur 3, 6 et 12 mois. Ces scores servent à classer les titres et à prendre des décisions d'investissement basées sur des modèles.

Ces outils sont plus efficaces lorsqu'ils sont combinés à une analyse des volumes, au contexte de marché ou à d'autres indicateurs de confirmation. Il est important de noter que la plupart sont rétrospectifs et descriptifs, et non prédictifs. Par conséquent, le contexte et une analyse approfondie restent essentiels.

Les stratégies de momentum sont utilisées par tous les types d'investisseurs et selon différents styles de trading, des particuliers aux grands fonds institutionnels. Voici comment le momentum est utilisé en pratique et ce que les investisseurs doivent savoir lorsqu'ils mettent en œuvre de telles stratégies.1. Construction de portefeuilleLes gestionnaires d'actifs peuvent exploiter le momentum en allouant des capitaux aux secteurs ou actions surperformants du S&P 500, du FTSE 100 ou d'autres indices. Ces décisions sont généralement basées sur le classement de la force relative. Une méthode courante consiste à privilégier les titres du décile supérieur en termes de momentum tout en réduisant l'exposition au décile inférieur.2. Investissement factorielEn finance institutionnelle, le momentum est classé comme un facteur actions, au même titre que la valeur, la taille ou la qualité. La recherche académique, notamment les études de Fama et French, a confirmé que le momentum est une anomalie persistante sur les marchés de capitaux. Les stratégies factorielles visent à diversifier l'exposition et à améliorer les rendements.3. Gestion des risques et ordres stop-lossEn raison du risque de retournements de tendance soudains, de nombreux investisseurs adeptes de la dynamique des marchés utilisent des stratégies de sortie rigoureuses. Des niveaux de stop-loss, souvent basés sur les moyennes mobiles ou la volatilité, sont intégrés afin de préserver le capital. Certains combinent également la dynamique des marchés avec des filtres de volatilité pour éviter d'entrer sur le marché dans des conditions instables.

4. Rotation sectorielleLa dynamique des marchés est essentielle dans les stratégies smart beta et les modèles de rotation sectorielle. Les gestionnaires de fonds peuvent faire tourner le capital entre les classes d'actifs ou les secteurs en fonction de la performance récente de la dynamique des marchés, adaptant ainsi leur exposition aux conditions de marché en vigueur. Cette approche adaptative vise à tirer profit de l'évolution du sentiment des investisseurs.

5. Anticipation des fluctuations du marché et analyse techniqueLes traders à court terme utilisent fréquemment les indicateurs de dynamique des marchés pour anticiper les fluctuations du marché. Des oscillateurs comme le RSI et l'indice stochastique de dynamique (SMI) facilitent les décisions d'entrée et de sortie sur les marchés volatils. Toutefois, une dépendance excessive aux indicateurs sans confirmation des signaux peut conduire à de faux signaux d'entrée, surtout en période de forte volatilité.Malgré son attrait, l'investissement basé sur la dynamique des marchés n'est pas infaillible. Des « krachs de dynamique » se sont déjà produits, où des actions en forte progression ont soudainement inversé leur tendance en masse. Cela exige une diversification, une gestion dynamique des risques et l'intégration d'autres variables fondamentales et macroéconomiques dans les cadres de prise de décision.En conclusion, la dynamique des marchés est un élément essentiel mais complexe des marchés financiers. Une bonne compréhension de ses outils, de ses limites et de ses applications permet aux investisseurs d'évoluer sur les marchés avec plus de perspicacité et de précision.