QU'EST-CE QUE LE DOW JONES ET COMMENT EST-IL CONSTRUIT ?
Une analyse détaillée de l'indice Dow Jones et de sa composition, qui en fait un indicateur de marché emblématique.
Qu'est-ce que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) ?
Le Dow Jones Industrial Average (DJIA), communément appelé « le Dow », est l'un des indices boursiers les plus anciens et les plus reconnus au monde. Créé par Charles Dow et Edward Jones en 1896, cet indice offre aux investisseurs un aperçu de la santé globale du marché boursier américain en suivant la performance de 30 grandes entreprises cotées en bourse, inscrites au New York Stock Exchange (NYSE) et au NASDAQ.
Malgré son nom, le DJIA ne se limite pas aux entreprises industrielles. Aujourd'hui, l'indice inclut des entreprises issues de divers secteurs, tels que la technologie, la santé, les services financiers et les biens de consommation. L'objectif est de représenter un large éventail de l'économie américaine grâce à un groupe d'entreprises relativement restreint, mais influent.
Le Dow est un indice pondéré par les prix, ce qui signifie que le poids de chaque entreprise dans l'indice est basé sur le cours de son action plutôt que sur sa capitalisation boursière. Ainsi, les actions les plus chères exercent une plus grande influence sur les fluctuations de l'indice, ce qui le distingue d'autres indices comme le S&P 500 qui utilisent la pondération par la capitalisation boursière.Le Dow Jones est souvent utilisé comme référence pour évaluer la performance du marché des actions américain. Investisseurs, analystes et médias s'y réfèrent fréquemment lorsqu'ils abordent les tendances du marché, le sentiment des investisseurs et les perspectives économiques. Malgré les critiques concernant le nombre limité de ses composantes et sa méthode de pondération par les prix, le DJIA demeure un indice central de Wall Street et un baromètre de la vitalité économique américaine.Il est important de noter que l'indice est géré par un comité de S&P Dow Jones Indices, qui examine et met à jour périodiquement ses composantes afin de garantir leur adéquation avec l'économie dans son ensemble. L'inclusion dans le Dow Jones est considérée comme prestigieuse et témoigne du statut établi et de l'importance économique d'une entreprise.De manière générale, le Dow Jones Industrial Average constitue un indicateur financier concis mais influent, largement suivi à l'échelle mondiale par les investisseurs cherchant à comprendre l'orientation et la performance du marché.
Mécanismes de construction du Dow Jones
Le Dow Jones Industrial Average est unique parmi les indices boursiers grâce à sa méthode de pondération par les prix. Fondamentalement, l'indice est calculé en additionnant les cours des actions de ses 30 composantes, puis en divisant ce total par un coefficient appelé « diviseur Dow ». Ce diviseur est ajusté périodiquement pour tenir compte des fractionnements d'actions, des dividendes et des changements structurels au sein des sociétés composantes.
Contrairement aux indices pondérés par la capitalisation boursière, qui pondèrent les entreprises en fonction de leur valeur totale sur le marché, le Dow Jones accorde une importance accrue au cours de l'action. Par exemple, une entreprise dont l'action coûte 300 $ influencera l'indice dix fois plus qu'une entreprise dont l'action coûte 30 $, indépendamment de sa taille ou de son chiffre d'affaires. Cela peut parfois susciter des critiques, car le cours d'une action ne reflète pas toujours son impact économique total ni sa taille.Les composantes actuelles du DJIA sont sélectionnées par un comité de S&P Dow Jones Indices, selon des principes visant à garantir la représentativité de l'indice pour l'économie américaine. Parmi les facteurs pris en compte figurent l'équilibre sectoriel, la réputation de l'entreprise, sa croissance continue et l'intérêt des investisseurs, plutôt que de simples indicateurs numériques comme la capitalisation boursière.Lorsqu'un changement s'avère nécessaire – par exemple, en cas de restructuration importante ou d'acquisition d'une entreprise – le comité évalue les entreprises susceptibles de les remplacer afin de mieux refléter les secteurs et les tendances économiques actuels. Cela permet au Dow de conserver sa pertinence malgré des décennies de mutations économiques et d'évolutions sectorielles.Les fractionnements d'actions et autres opérations sur titres similaires présentent des défis particuliers pour un indice pondéré par les prix. Par exemple, lors d'un fractionnement d'actions à raison de 2 pour 1, le prix d'une action est divisé par deux, mais sa valeur boursière reste inchangée. Pour éviter que de telles actions ne perturbent la continuité de l'indice, le diviseur du Dow Jones est recalibré en conséquence, une étape cruciale pour maintenir sa précision.La formule utilisée pour calculer le Dow Jones aujourd'hui est :Dow Jones Industrial Average = (Somme des cours boursiers) / DiviseurLe diviseur a actuellement une valeur bien inférieure à un, en raison d'ajustements historiques, ce qui amplifie les fluctuations quotidiennes de l'indice. Par conséquent, même des variations relativement mineures du cours des actions à forte capitalisation peuvent avoir un impact notable sur la valeur du Dow Jones.Ce système, bien que parfois critiqué pour sa simplicité excessive ou son obsolescence, a démontré une remarquable résilience, permettant au Dow Jones de jouer un rôle de baromètre fiable et durable de la performance des entreprises américaines et des tendances économiques.
Les composantes et leur impact sur le marché
Les 30 entreprises qui composent le Dow Jones Industrial Average sont sélectionnées pour représenter un large éventail du paysage économique américain. Ces sociétés sont des leaders dans leurs secteurs respectifs et, collectivement, elles offrent un aperçu de la santé et de la trajectoire de l'économie. À ce jour, parmi les composantes notables du Dow Jones figurent Apple Inc., The Walt Disney Company, Goldman Sachs Group et Johnson & Johnson.
Chacune de ces entreprises contribue différemment à l'indice en fonction du cours de son action. Les actions à prix élevé, comme UnitedHealth Group ou Goldman Sachs, auront une influence plus importante que les actions à prix plus bas, comme Intel ou Walgreens Boots Alliance. Il en résulte souvent une situation où les variations de quelques actions à prix élevé déterminent l'évolution globale de l'indice, même si la majorité des autres composantes restent stables.
Cette pondération par les prix est une arme à double tranchant. D'une part, elle simplifie les calculs de l'indice et met l'accent sur la dynamique des prix. D'un autre côté, cela peut fausser la représentation économique globale si les actions à prix élevé fluctuent de manière disproportionnée en raison d'actualités propres à l'entreprise plutôt que de tendances sectorielles.La sélection et la performance des composantes du Dow Jones influencent également les investissements passifs. Les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds communs de placement liés à l'indice répliquent directement la performance de ces 30 actions. De plus, les variations du Dow Jones sont suivies de près par les investisseurs institutionnels et les décideurs politiques, car elles reflètent souvent le sentiment du marché quant à l'orientation de l'économie américaine.Les modifications de l'indice attirent généralement l'attention du marché. Lorsqu'une entreprise est ajoutée au DJIA, le cours de son action augmente souvent en raison de l'intérêt accru des investisseurs et de la demande des fonds indiciels. Inversement, les entreprises qui en sont retirées peuvent subir une baisse de valeur à court terme. Cette dynamique illustre l'influence que conserve le Dow Jones sur les anticipations des investisseurs.Malgré la concurrence d'indices plus larges comme le S&P 500 et le NASDAQ Composite, le Dow Jones continue de remplir une fonction symbolique et analytique. Il s'agit d'un élément clé des rapports de marché et de la couverture quotidienne de l'actualité. Les professionnels de la finance l'utilisent encore comme raccourci lorsqu'ils discutent des mouvements du marché ou de la santé économique, même si des analyses plus fines peuvent provenir d'indices alternatifs.En résumé, la composition du Dow Jones joue un rôle crucial tant dans sa performance financière que dans la perception qu'en ont les investisseurs. Bien que sa pondération par les prix suscite des interrogations, l'indice demeure un indicateur de référence pertinent qui reflète la performance des principales entreprises américaines dans divers secteurs.
