EXPLICATION DES BAISSES DE VALEUR : GÉRER LES ATTENTES EN MATIÈRE D’INVESTISSEMENT

Qu'est-ce qu'un drawdown ?

Un drawdown désigne la baisse de la valeur d'un portefeuille d'investissement entre son pic et son creux suivant, généralement exprimée en pourcentage. C'est un indicateur standard utilisé par les investisseurs pour évaluer le risque associé à un investissement ou une stratégie particulière.

Par exemple, si un portefeuille atteint un pic de 100 000 £ puis chute à 85 000 £ avant de se redresser, le drawdown se calcule comme suit :

• (100 000 £ - 85 000 £) / 100 000 £ = 15 % de drawdown

Les drawdowns sont un phénomène normal et inévitable en matière d'investissement, notamment pour les actions et autres actifs risqués. Cependant, leur ampleur et leur fréquence peuvent avoir un impact significatif sur les rendements à long terme et la psychologie des investisseurs.

Types de baisses

• Baisse maximale entre le plus haut et le plus bas : La baisse maximale entre le plus haut et le plus bas d’un portefeuille, quelle que soit la période considérée.
• Baisse glissante : Une mesure mobile des baisses sur une période historique définie, souvent utilisée dans les rapports de performance.
• Baisse absolue : La baisse monétaire ou en pourcentage entre le capital investi initial et le niveau le plus bas atteint.

Impact des baisses sur l’investissement

Comprendre les baisses est essentiel pour que les investisseurs puissent se fixer des objectifs de performance réalistes et choisir des stratégies d’investissement adaptées à leur tolérance au risque. Des baisses importantes peuvent nécessiter des rendements équivalents, voire supérieurs, pour atteindre le seuil de rentabilité. Par exemple, une perte de 50 % nécessite un rendement de 100 % pour être compensée, ce qui souligne la nature asymétrique des pertes et des gains en investissement.

Impacts psychologiques des baisses de valeur

Les baisses de valeur peuvent avoir un impact significatif sur le comportement d'un investisseur. Lors de périodes de forte baisse, beaucoup peuvent paniquer et liquider leurs positions au pire moment. D'autres investisseurs peuvent devenir excessivement prudents après une baisse, ratant ainsi des opportunités lors des reprises de marché. Une gestion efficace des attentes et une compréhension approfondie de son horizon d'investissement sont nécessaires pour traverser la volatilité des marchés.

Exemples historiques

Parmi les principales baisses de valeur mondiales, on peut citer la crise financière mondiale de 2008, qui a vu les marchés actions chuter de plus de 50 %, et la panique liée à la COVID-19 en 2020, durant laquelle les marchés ont chuté de plus de 30 % en un mois. Cependant, dans les deux cas, les marchés se sont redressés et les investisseurs à long terme qui ont persévéré ont finalement été récompensés.ConclusionLes baisses sont une réalité inhérente à l'investissement, et non des anomalies. Reconnaître leur inévitabilité et comprendre leurs causes et leurs conséquences aide les investisseurs à se préparer mentalement et structurellement aux turbulences des marchés. Plutôt que d'éviter tout risque, les investisseurs performants gèrent et anticipent les baisses dans le cadre plus large de leur tolérance au risque, de la diversification de leurs investissements et d'une stratégie à long terme.

Pourquoi la gestion des baisses est cruciale

La gestion des baisses est essentielle à toute stratégie d'investissement saine. Les baisses affectent non seulement les indicateurs statistiques de performance du portefeuille, mais aussi la résilience émotionnelle et le comportement de l'investisseur en période de forte volatilité. En se préparant activement aux baisses, les investisseurs peuvent maintenir le cap et éviter de prendre des décisions émotionnelles et potentiellement préjudiciables en période de tensions sur les marchés.

Stratégies clés pour gérer les baisses

Il existe différentes techniques et méthodologies que les investisseurs peuvent utiliser pour réduire l'impact des baisses :

• Diversification : Répartir ses actifs entre différentes classes (actions, obligations, matières premières, immobilier, liquidités) permet d'éviter qu'un seul actif ne nuise significativement à la performance globale.
• Répartition des risques : La taille des positions doit être adaptée à la tolérance au risque de l'investisseur. Évitez les investissements concentrés et rééquilibrez régulièrement votre portefeuille pour éviter une exposition excessive à un seul actif ou secteur.
• Ordres stop-loss et couverture : Des outils tactiques tels que les ordres stop-loss ou les couvertures basées sur des options peuvent vous protéger contre les pertes en période de turbulences.
• Allocation d'actifs tactique : Ajuster votre exposition en fonction des indicateurs économiques et de marché, même si cela ne permet pas d'anticiper parfaitement les fluctuations du marché, peut néanmoins limiter les pertes importantes lorsqu'il est appliqué avec prudence.
• Investissements de qualité : Privilégier les actifs et les entreprises présentant des fondamentaux solides, des bilans robustes et des flux de trésorerie résilients permet souvent une reprise plus rapide après une période de repli.

Fixer des attentes réalistes

De nombreux investisseurs abordent le marché avec des attentes de rendement irréalistes, souvent influencées par les tendances récentes ou l'actualité. S'attendre à une croissance annuelle à deux chiffres constante est non seulement improbable, mais risque d'entraîner des déceptions lors des inévitables corrections de marché.Les données historiques du marché indiquent des rendements annuels moyens d'environ 7 à 8 % pour les actions sur le long terme, avec des corrections et des marchés baissiers ponctuels. Comprendre ces moyennes – et le fait que les baisses sont statistiquement normales dans ce contexte – permet d'ajuster ses attentes.Gérer sa liquidité est un autre facteur souvent négligé pour atténuer les baisses. Maintenir un fonds d'urgence ou une réserve de trésorerie permet aux investisseurs d'éviter de liquider leurs investissements à long terme pendant les périodes de baisse, laissant ainsi au portefeuille le temps de se redresser naturellement.L'importance de la patience et de la disciplineLe respect rigoureux d'une stratégie à long terme est souvent la réponse la plus efficace aux baisses. Bien que les ajustements tactiques et les techniques de gestion des risques puissent être utiles, maintenir ses investissements pendant les périodes de repli, poursuivre ses contributions systématiques et laisser le temps à la reprise sont des voies éprouvées vers le succès.Utiliser les périodes de repli comme autant d'occasions d'apprendre – en examinant leurs causes, la réaction de la stratégie et la nécessité d'apporter des modifications – renforce également la résilience et la compréhension des investisseurs.Conseils et outils professionnelsPour les particuliers qui n'ont ni le temps ni l'expertise nécessaires pour mettre en œuvre des stratégies actives de gestion des replis, les conseils professionnels peuvent s'avérer précieux. Les conseillers financiers peuvent aider à évaluer la tolérance au risque, à construire des portefeuilles diversifiés et à maintenir une discipline émotionnelle en période de forte volatilité des marchés. De plus, les outils d'analyse de portefeuille et les robo-conseillers offrent souvent des fonctionnalités de suivi et de rééquilibrage des replis en temps réel, contribuant ainsi à la maîtrise globale du risque.ConclusionGérer les replis exige une approche structurée et multidimensionnelle comprenant une allocation d'actifs appropriée, une exécution rigoureuse des investissements et une préparation émotionnelle. En acceptant les baisses de valeur comme faisant partie intégrante du cycle d'investissement et en planifiant en conséquence, les investisseurs peuvent les gérer intelligemment, protégeant ainsi leur capital et se positionnant pour la croissance future.

Horizons et objectifs d'investissement

Les attentes des investisseurs doivent correspondre aux réalités de l'investissement, notamment en ce qui concerne l'horizon temporel. En général, les investissements à long terme exigent une tolérance à la volatilité des marchés et aux baisses périodiques. Si les objectifs d'un investisseur sont à long terme – comme la retraite dans 20 à 30 ans – il convient de privilégier les rendements composés plutôt que les fluctuations de prix à court terme.

Les attentes à court terme sont non seulement inadaptées à la nature de nombreuses classes d'actifs (comme les actions), mais elles peuvent également engendrer des décisions précipitées lors des corrections normales du marché.

Le contexte historique influence les attentes

L'étude des performances du marché sur le long terme permet d'affiner ses attentes. Par exemple, bien que les actions mondiales aient généré un rendement annuel d'environ 7 à 8 % sur de longues périodes, elles ont également connu régulièrement des baisses de 10 à 20 % en cours d'année. Comprendre cette double réalité confirme que la volatilité peut coexister avec des rendements attractifs à long terme.De même, les marchés obligataires peuvent offrir une volatilité moindre, mais leur potentiel de croissance est plus faible. Le choix de la combinaison d'actifs appropriée dépend de l'horizon d'investissement, des besoins de revenus et de la tolérance aux pertes de chaque investisseur.Risque et rendement sont liés.Des rendements plus élevés impliquent invariablement une plus grande volatilité. Viser une croissance annuelle de 15 à 20 % nécessite une exposition à des actifs plus risqués, qui peuvent régulièrement présenter des pertes à deux chiffres. Il est essentiel d'accepter ces fluctuations cycliques : la déception des investisseurs provient souvent d'un décalage entre les rendements souhaités et les profils de risque acceptés.Les outils de profilage des investisseurs utilisés par les conseillers peuvent aider à adapter les stratégies à la tolérance au risque, aux objectifs d'investissement et à la capacité de gérer les baisses de valeur de chaque investisseur, garantissant ainsi la rationalité des décisions tout au long des cycles de marché.Le rôle de la communication et de la transparencePour les investisseurs institutionnels ou les conseillers gérant des portefeuilles clients, la formation et une communication ouverte sont essentielles. Définir clairement les attentes permet d'éviter les désalignements en période de volatilité. Les baisses de valeur des portefeuilles doivent être abordées de manière proactive, et non réactive, en s'appuyant sur des comparaisons avec des indices de référence et des exemples historiques pour apporter un éclairage utile.Simulation et analyse de scénariosLes investisseurs peuvent également utiliser des tests de résistance, des simulations rétrospectives et la modélisation de scénarios pour anticiper les baisses de valeur potentielles dans différents contextes économiques. Comprendre l'éventail des résultats possibles, avant même qu'ils ne se concrétisent, réduit le risque comportemental et améliore la préparation.

Élaboration d'une Déclaration de Politique d'Investissement (DPI)

Une DPI est un document écrit qui définit les objectifs d'investissement, les niveaux de risque acceptables, les cibles de répartition d'actifs et les lignes directrices comportementales en période de tensions sur les marchés. Disposer d'une DPI formalise les attentes, réduit les réactions émotionnelles et sert de feuille de route pour la résilience lors des périodes de repli.

Révision et adaptation continues

Les marchés évoluent, tout comme les situations financières personnelles. Des révisions périodiques de la stratégie, de la performance et des attentes garantissent leur adéquation. Qu'il s'agisse d'événements de vie, de bouleversements de marché ou de changements dans l'appétit pour le risque, rééquilibrer ses attentes est tout aussi important que rééquilibrer son portefeuille.

Conclusion

Définir et gérer ses attentes est un pilier essentiel de la réussite des investissements à long terme. En reconnaissant les risques, en comprenant les cycles historiques, en acceptant les baisses comme faisant partie intégrante du processus de rendement et en maintenant une certaine flexibilité, les investisseurs peuvent rester confiants dans la gestion de leurs portefeuilles, tant en période de marché baissier que de marché haussier.