LES ACTIONS DÉFENSIVES : EXPLICATION ET PERFORMANCES.

Les actions défensives représentent les parts de sociétés fournissant des biens et services essentiels, quelles que soient les conditions économiques. Ces secteurs incluent généralement les services publics, la santé, les biens de consommation courante (comme l'alimentation et les produits ménagers) et parfois les télécommunications. Comme les consommateurs continuent de dépenser pour ces produits de première nécessité même en période de crise, les actions défensives affichent souvent des rendements plus stables et une volatilité moindre que les actions cycliques. Contrairement aux actions cycliques, dont le cours fluctue au gré des tendances économiques, les actions défensives sont moins sensibles aux cycles économiques. Les investisseurs ont tendance à considérer ces sociétés comme des valeurs refuges en période de récession, compte tenu de la stabilité de la demande et de la régularité des flux de trésorerie. Par exemple, que l'économie soit florissante ou en récession, les consommateurs sont susceptibles d'acheter du dentifrice, de payer leurs factures d'électricité et d'acheter des médicaments sans ordonnance. Les principales caractéristiques des actions défensives sont les suivantes : Des bénéfices stables : ces entreprises affichent généralement des bénéfices et des dividendes prévisibles. Une faible volatilité : le cours de leurs actions a tendance à fluctuer moins fortement que celui du marché en général. Des rendements de dividendes élevés : de nombreuses entreprises défensives ont pour tradition de verser des dividendes réguliers à leurs actionnaires. Une demande non cyclique : elles répondent à des besoins essentiels, ce qui garantit une demande stable dans la plupart des scénarios économiques. Parmi les exemples d'actions défensives populaires, on peut citer Procter & Gamble (biens de consommation courante), Johnson & Johnson (santé) et Duke Energy (services publics). Ces entreprises opèrent dans des secteurs dont les consommateurs dépendent au quotidien, indépendamment des indicateurs macroéconomiques. Les investisseurs incluent souvent ces actions dans leurs portefeuilles diversifiés afin de se prémunir contre les risques de baisse et de générer des revenus, notamment en période d'incertitude économique ou de dégradation de la confiance des investisseurs. Pour les retraités ou ceux qui recherchent des revenus stables avec un risque moindre, les actions défensives jouent un rôle crucial dans la préservation du capital et l'obtention de rendements ajustés au risque. Bien que les actions défensives offrent une certaine stabilité, elles peuvent sous-performer en période de marché haussier, où les actions cycliques et de croissance profitent de l'expansion de l'activité économique. Leur principal atout réside donc dans leur capacité à amortir les pertes des portefeuilles lors des replis économiques, plutôt que dans leur capacité à générer des gains exceptionnels en période de croissance. Globalement, les actions défensives séduisent les investisseurs averses au risque qui recherchent une volatilité réduite, des revenus réguliers et une sécurité relative face aux fluctuations de la conjoncture économique.

Les actions défensives ont tendance à surperformer lors de certaines phases du cycle de marché, notamment en période de contraction économique, de forte inflation, d'incertitude géopolitique ou lorsque la confiance des investisseurs s'érode. Leur résilience durant ces périodes repose sur le caractère essentiel des produits et services qu'elles offrent. Lors d'un repli général des marchés, le moral des consommateurs se détériore généralement, entraînant une réduction des dépenses non essentielles. Toutefois, la demande pour les biens et services essentiels tels que l'alimentation, les soins de santé, l'électricité et les communications de base demeure stable. Les entreprises qui produisent ou fournissent ces biens et services bénéficient de revenus et de bénéfices stables, ce qui protège le cours de leurs actions des fortes baisses souvent associées à des secteurs plus cycliques comme la technologie, le commerce de détail de luxe ou la construction automobile. Les principales raisons pour lesquelles les actions défensives ont tendance à briller en période d'incertitude ou de conditions de marché défavorables sont les suivantes : Modèles de revenus stables : Leurs modèles économiques reposent sur les dépenses de consommation habituelles, indépendamment des pressions macroéconomiques plus générales. Politiques de dividendes robustes : De nombreuses entreprises défensives versent des dividendes même en période de récession, attirant ainsi les investisseurs en quête de revenus. Faible corrélation avec les cycles économiques : De par leur nature non cyclique, les actions défensives baissent généralement moins pendant les marchés baissiers. Outre les récessions économiques, les cycles de resserrement des politiques monétaires des banques centrales – caractérisés par une hausse des taux d'intérêt – peuvent également être difficiles pour la plupart des actions en raison de coûts de financement plus élevés et d'un ralentissement des dépenses de consommation. Cependant, les actions défensives dotées de bilans solides et de flux de trésorerie réguliers sont souvent mieux armées pour traverser les périodes de forte volatilité des taux d'intérêt. Des exemples historiques de surperformance en période de récession incluent la crise financière mondiale de 2008 et les premières phases de la pandémie de COVID-19 en 2020. Lors de ces deux événements, des secteurs comme la santé et les biens de consommation de base ont beaucoup moins reculé que les indices boursiers généraux, préservant ainsi le capital des investisseurs et gagnant même des parts de marché dans certains cas. De plus, en période d'inflation, les entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix – fréquent dans les secteurs défensifs – peuvent augmenter leurs prix sans réduire significativement la demande des consommateurs. Cela renforce leurs marges et soutient la performance de leurs actions. Les investisseurs institutionnels et les gestionnaires d'actifs ont également tendance à accroître leur allocation aux actions défensives lors des mouvements de repli vers les valeurs refuges. Dans ces situations, la performance stable des actions défensives devient un outil de préservation du capital, tout en surveillant les signaux macroéconomiques pour investir dans des actifs plus risqués. Toutefois, la surperformance dépend du contexte. Les actions défensives peuvent accuser un retard lors des reprises économiques, lorsque les capitaux se dirigent rapidement vers les secteurs cycliques ou axés sur la croissance. Par conséquent, il est essentiel de comprendre les cycles de marché et les signaux macroéconomiques pour orienter un portefeuille vers des actifs défensifs. En définitive, la surperformance des actions défensives est la plus manifeste dans des environnements caractérisés par une faible croissance, une forte aversion au risque, des difficultés macroéconomiques ou un resserrement monétaire.

Les stratégies de construction de portefeuille intègrent souvent des actions défensives pour atténuer les risques, accroître le potentiel de revenus et favoriser la stabilité tout au long des cycles économiques. L'inclusion de ces titres renforce la solidité du portefeuille, garantissant ainsi le maintien de sa valeur, même en cas de forte volatilité ou d'intensification des craintes de récession. Une stratégie courante consiste à appliquer le principe de diversification : combiner actions défensives et actions cycliques dans des proportions adaptées à la tolérance au risque de l'investisseur, à son horizon d'investissement et aux conditions de marché en vigueur. Alors que les secteurs de croissance et cycliques offrent un potentiel de hausse en période d'expansion économique, les placements défensifs protègent le capital et génèrent des revenus passifs lorsque les marchés se replient. Les principaux avantages de l'intégration d'actions défensives dans une stratégie d'allocation d'actifs plus large sont les suivants : Atténuation des risques : Contribue à réduire la volatilité globale du portefeuille. Revenus réguliers : Les dividendes stables des actions défensives offrent une protection en période de tensions sur les marchés. Préservation du capital : Plus résistantes aux fortes baisses de valorisation, elles protègent le capital à long terme. Les considérations pratiques relatives à l'ajout d'actions défensives comprennent la sélection des secteurs et des titres. Les investisseurs s'intéressent souvent aux :

• Biens de consommation courante : Des entreprises comme Nestlé ou Unilever, qui produisent des articles du quotidien.
• Services publics : Des entités stables et réglementées telles que National Grid ou Severn Trent.
• Santé : Des entreprises mondiales comme GlaxoSmithKline ou Pfizer, qui bénéficient d'une demande soutenue.

Les ETF et les fonds communs de placement axés sur les aristocrates du dividende ou les secteurs défensifs offrent également une exposition directe, facilitant ainsi la diversification pour les investisseurs individuels. Ces véhicules peuvent offrir une large exposition à de nombreuses actions défensives au sein d'un seul instrument, optimisant les rendements ajustés au risque tout en minimisant le risque spécifique à chaque action.

Lors d'un rééquilibrage de portefeuille, notamment en fin de cycle ou lorsque les données macroéconomiques indiquent un ralentissement, une exposition accrue aux valeurs défensives peut constituer une couverture idéale. De plus, les investisseurs proches de la retraite peuvent surpondérer ces actifs afin de réduire le risque de perte en capital et de s'assurer un revenu stable à la retraite. Néanmoins, miser uniquement sur des actions défensives peut limiter la croissance à long terme, notamment en période de marché haussier prolongé. Par conséquent, la stratégie d'investissement idéale repose sur un portefeuille diversifié, où les actions défensives jouent un rôle stabilisateur tandis que les actions de croissance et cycliques stimulent l'appréciation à long terme. En résumé, les actions défensives offrent une protection et une prévisibilité essentielles à tout portefeuille diversifié, en particulier en période de tensions ou d'incertitudes économiques. Leur présence permet aux investisseurs de maintenir leurs investissements en toute confiance durant les périodes de volatilité, contribuant ainsi à la préservation du patrimoine à long terme.