ACTIONS À PETITE CAPITALISATION : RISQUE PLUS ÉLEVÉ, POTENTIEL DE GAINS PLUS ÉLEVÉ

Les actions à petite capitalisation désignent les actions de sociétés cotées en bourse dont la capitalisation boursière est relativement faible, généralement comprise entre 250 millions et 2 milliards de livres sterling (soit entre 300 millions et 2 milliards de dollars sur le marché américain). Ces sociétés sont généralement plus jeunes, ont un historique opérationnel moins établi et opèrent souvent dans des secteurs de niche ou émergents.Le terme « petite capitalisation » vient de l'expression « faible capitalisation boursière », qui se calcule en multipliant le cours de l'action d'une société par le nombre total d'actions en circulation. Bien que les petites capitalisations puissent paraître modestes comparées aux moyennes ou grandes capitalisations, elles jouent un rôle crucial dans l'innovation en phase de démarrage et la croissance économique.Les sociétés à petite capitalisation peuvent être cotées sur les principales places boursières telles que la Bourse de Londres (LSE) ou l'Alternative Investment Market (AIM), et aux États-Unis, elles sont généralement négociées sur le NASDAQ ou le New York Stock Exchange (NYSE). Leur couverture analytique et leur exposition publique relativement limitées contribuent à une inefficience des prix, ce qui crée un potentiel de hausse plus important pour les premiers investisseurs qui identifient des entreprises à fort potentiel de croissance.Il est important de comprendre que le statut de petite capitalisation est lié à la taille et non nécessairement à la performance. Une entreprise peut être performante dans son secteur et être considérée comme une petite capitalisation en raison de revenus, de bénéfices ou d'une valorisation modestes. Les investisseurs recherchent souvent des petites capitalisations qui pourraient devenir les moyennes ou grandes capitalisations de demain, ce qui en fait un terrain de chasse privilégié pour les portefeuilles axés sur la croissance.Comparées aux micro-capitalisations (généralement inférieures à 250 millions de livres sterling), les petites capitalisations offrent une plateforme plus stable, tout en offrant des rendements impressionnants dans les bonnes conditions. Identifier les paramètres qui définissent les petites capitalisations permet d'orienter les attentes et d'élaborer une stratégie d'investissement plus nuancée.De plus, les indices de petites capitalisations, tels que le FTSE SmallCap Index ou le Russell 2000 aux États-Unis, servent de points de repère pour ceux qui suivent la performance globale de ces entreprises. De nombreux investisseurs accèdent aux petites capitalisations via des fonds négociés en bourse (ETF) liés à ces indices afin de diversifier leurs investissements et de limiter leur exposition à une seule action.Comprendre les petites capitalisations est la première étape pour évaluer leur pertinence au sein de votre stratégie de portefeuille globale. L'attention se porte alors moins sur les dividendes et les valorisations (courants pour les grandes capitalisations) que sur les modèles économiques, les perspectives de croissance et les perspectives sectorielles.

Les actions à faible capitalisation sont généralement considérées comme intrinsèquement plus risquées que celles à moyenne et grande capitalisation, principalement en raison de leur taille relative, de leurs ressources limitées et de leur structure opérationnelle. Ces caractéristiques amplifient la volatilité potentielle et accroissent leur sensibilité aux différentes forces du marché.Premièrement, les actions à faible capitalisation sont généralement plus vulnérables aux ralentissements économiques. Contrairement aux grandes entreprises, les petites sociétés manquent souvent de réserves financières ou de sources de revenus diversifiées pour faire face aux récessions, aux pics inflationnistes, aux incertitudes géopolitiques ou aux perturbations des chaînes d'approvisionnement. Par conséquent, elles peuvent subir des pertes plus importantes lors des contractions du marché.La liquidité est un autre point crucial. Les actions à faible capitalisation ont généralement des volumes d'échanges plus faibles, ce qui peut entraîner des écarts acheteur-vendeur plus importants, des coûts de transaction accrus et une plus grande difficulté à entrer ou à sortir de positions, notamment en période de tensions sur les marchés. Cela peut amplifier considérablement la volatilité et potentiellement aggraver les pertes des investisseurs souhaitant se retirer rapidement.De plus, de nombreuses petites capitalisations sont encore en train de développer leur clientèle, leurs équipes dirigeantes, leur position concurrentielle et la confiance du marché. Elles dépendent souvent de financements externes – que ce soit par le biais de prêts bancaires ou d'émissions d'actions – pour financer leurs opérations et leur croissance. Dans un contexte de resserrement du crédit, l'accès à ces capitaux devient plus coûteux, voire restreint, ce qui met ces entreprises sous forte pression.Un autre risque inhérent découle de l'asymétrie d'information. Les actions à forte capitalisation bénéficient de la couverture des analystes, de la visibilité médiatique et de l'examen du public. En revanche, les petites capitalisations sont souvent peu suivies, ce qui limite la disponibilité d'informations opportunes et précises. Les investisseurs peuvent avoir du mal à évaluer correctement les fondamentaux ou les développements opérationnels, ce qui entraîne des inefficiences de valorisation et une incertitude accrue.Les actions à faible capitalisation sont également plus sensibles aux cycles d'expansion et de récession, en particulier si elles opèrent dans des secteurs spéculatifs comme les biotechnologies, les technologies propres ou les technologies à forte croissance. Un seul essai de produit raté, un obstacle réglementaire ou un changement dans la perception des consommateurs peuvent faire dérailler les valorisations. Les investisseurs doivent se méfier particulièrement des hausses spéculatives alimentées par la mode et dépourvues de solidité sous-jacente.Pourtant, c'est précisément ce cocktail de maturité limitée, de portée plus restreinte et de moindre surveillance qui crée le terreau d'une croissance exponentielle – ou de pertes considérables. Parce que les petites capitalisations évoluent sur la frontière ténue entre promesse et incertitude, la diligence raisonnable et des stratégies d'investissement sélectives sont primordiales pour gérer efficacement les risques associés.

Malgré les risques accrus, les actions de petites capitalisations peuvent générer des rendements nettement supérieurs à ceux des grandes capitalisations sur le long terme – un phénomène largement étayé par la recherche universitaire et les données historiques du marché. Mais pourquoi les petites capitalisations surperforment-elles souvent ?

Premièrement, les petites entreprises ont un potentiel de croissance plus important. Partant d’une base plus modeste, même un succès modéré peut se traduire par une forte croissance en pourcentage de leur chiffre d’affaires, de leurs bénéfices et, en fin de compte, du cours de leur action. Une entreprise passant de 50 millions de livres sterling à 150 millions de livres sterling de capitalisation boursière peut multiplier le capital des investisseurs d’une manière qu’une entreprise de 50 milliards de livres sterling ne peut tout simplement pas reproduire dans le même laps de temps.

De plus, les petites entreprises sont généralement plus agiles et adaptables. Elles peuvent réagir plus rapidement aux tendances du marché, aux nouvelles technologies ou aux menaces concurrentielles – des avantages que les grands conglomérats peinent souvent à égaler. Ce dynamisme conduit souvent à l'innovation et au développement de produits disruptifs, qui peuvent s'avérer extrêmement lucratifs s'ils parviennent à capter efficacement la demande du marché.Un autre facteur contribuant à cette surperformance est la couverture limitée des analystes. Les petites capitalisations n'étant pas scrutées avec la même rigueur, le cours de leurs actions peut ne pas refléter pleinement leur valeur intrinsèque. Les investisseurs avertis, menant des recherches indépendantes, peuvent parfois identifier des entreprises sous-évaluées avant que le marché ne les découvre, ce qui leur confère un avantage de pionnier et des rendements exceptionnels.Des études empiriques confirment cette surperformance. Le modèle à trois facteurs d'Eugene Fama et Kenneth French, qui a fait date dans les années 1990, a introduit le concept de « prime de taille », suggérant que, toutes choses égales par ailleurs, les investissements dans les actions de petites capitalisations offrent un rendement supérieur à ceux des grandes entreprises sur le long terme. Bien que ce principe ait été remis en question ces dernières décennies en raison de l'évolution de la dynamique des marchés, il reste fondamental dans les stratégies de portefeuille axées sur l'appréciation du capital à long terme.Il convient également de noter l'attrait des fusions-acquisitions. De nombreuses petites capitalisations sont considérées comme des cibles d'acquisition par de grandes entreprises cherchant à étendre leurs capacités ou leur part de marché. Une offre publique d'achat (OPA) implique généralement une prime par rapport au cours actuel de l'action, ce qui profite aux actionnaires existants.Toutefois, pour obtenir ces rendements potentiels plus élevés de manière constante, il est nécessaire de tolérer la volatilité, d'avoir une vision à long terme et des critères de sélection rigoureux. Un suivi actif des évolutions du secteur, de la santé du bilan et de la mise en œuvre de la croissance est essentiel. Pour beaucoup, une approche diversifiée – via des fonds communs de placement ou des ETF de petites capitalisations – permet d'équilibrer le potentiel de hausse et une meilleure gestion des risques.En résumé, les actions de petites capitalisations ne sont pas simplement des investissements « plus risqués » ; elles représentent des opportunités de rendement élevé pour ceux qui sont capables d'appréhender leur complexité avec prudence et clairvoyance.